🌀【天风汽车】健策（3653.TW）经营梳理 ——————————— 🌼财务数据 26H1营收26.3亿元，YOY+26.6%；归母净利润7.8亿元，YOY+4
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🌀【天风汽车】健策（3653.TW）经营梳理 ——————————— 🌼财务数据
26H1营收26.3亿元，YOY+26.6%；归母净利润7.8亿元，YOY+49.1%；毛利率44.7%，营业利润率35.3%，归母净利率29.5%。
26Q2营收15.2亿元，YOY+40.4%、QOQ+37.1%；归母净利润4.8亿元，YOY+106.8%、QOQ+65.8%；毛利率46.8%，营业利润率37.8%，归母净利率31.8%。
🌼收入拆分
26H1散热产品（均热片、液冷）、导线架、电子零件、通讯连接器、其他产品收入分别为19.2、2.3、1.7、0.3、2.8亿元，占比73.2%、8.9%、6.3%、1.1%、10.5%；26Q2散热收入11.3亿元，YOY+39.1%、QOQ+43.3%，占当季营收74.6%。
Rubin均热片目前由健策独供，Rubin冷板内部健策份额10%。
🌼利润拆分
26H1半导体事业群（散热产品+导线架）收入21.6亿元，占总收入82.1%；分部利润8.9亿元，YOY+31.2%，分部利润率41.3%，占分部利润合计84.8%。 其他分部收入4.7亿元，分部利润1.6亿元，YOY+33.2%，分部利润率34.0%，利润占比15.2%。
🌼月度营收
26年7/8/9月营收6.7/6.7/6.4亿元，YOY+91.0%/+90.9%/+80.0%，9月MOM-5.3%。 26Q3按月度公告汇总营收19.8亿元，YOY+87.3%、QOQ+30.5%；前9月累计46.1亿元，YOY+47.1%，超过25年全年。 8月归母净利润2.3亿元，YOY+101%。
🌼均热片和MLCP asp提升趋势
公开资料显示，Blackwell Ultra均热片约30美元，Rubin单片式方案~50美元；Rubin Ultra若采用可拆卸上盖及螺丝固定结构，ASP有望达到约200美元。翘曲控制、电镀厚度、封装良率是高阶大尺寸散热片的核心壁垒。
专家预计，MLCP（均热片和冷板合二为一）整套方案单价约500美元，量产时点未明确。
🌼其他厂商mlcp开发进展
双鸿微通道相关产品目前已有在送样，但制程及量产仍有不少技术问题待解，依目前开发进度，有望28年进入量产阶段。台达官网已有微通道盖板产品。
奇宏AVC曾经研发过MLCP，但认为难以量产，研发方向继续放在单相液冷优化及两相液冷。
总体总结
主题正文
- 毛利率44.7%，营业利润率35.3%，归母净利率29.5%。
- 归母净利润4.8亿元，YOY+106.8%、QOQ+65.8%；
- 毛利率46.8%，营业利润率37.8%，归母净利率31.8%。
- 26H1散热产品（均热片、液冷）、导线架、电子零件、通讯连接器、其他产品收入分别为19.2、2.3、1.7、0.3、2.8亿元，占比73.2%、8.9%、6.3%、1.1%、10.5%；
- 分部利润8.9亿元，YOY+31.2%，分部利润率41.3%，占分部利润合计84.8%。
- 其他分部收入4.7亿元，分部利润1.6亿元，YOY+33.2%，分部利润率34.0%，利润占比15.2%。
- 26年7/8/9月营收6.7/6.7/6.4亿元，YOY+91.0%/+90.9%/+80.0%，9月MOM-5.3%。
- 专家预计，MLCP（均热片和冷板合二为一）整套方案单价约500美元，量产时点未明确。