【中信建投】10月16日晨会要点 💡 【首席经济学家】资本流动转型升级与人民币国际化新机遇(黄文涛) → 中国正从商品输出大国迈向资本输出大国，持续对外投资具

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【中信建投】10月16日晨会要点 💡 【首席经济学家】资本流动转型升级与人民币国际化新机遇(黄文涛)

→ 中国正从商品输出大国迈向资本输出大国，持续对外投资具有长期经济基础。

→ 非储备投资成为对外资产扩张主力，持续顺差为对外资产积累提供资金，企业竞争力提升推动全球经营。

→ 资本输出与人民币输出加快结合，汇率预期稳定有助于境外配置，温和升值可提高企业海外购买力。人民币国际化迎来从贸易结算向投融资深化的新机遇。

💡 【金属】中国黄金国际：铜金双核布局，甲玛扩产开启成长新周期(覃静)

→ 公司作为中国黄金集团海外上市平台，已形成甲玛、长山壕铜金双核格局。

→ 核心看点在于甲玛矿扩产与副产品摊薄成本驱动公司业绩增长：中期甲玛铜产能有望修复至5万吨/日，远期规划扩产至16万吨/日，金银副产品抵扣成本，强化低成本优势。

→ 同时，长山壕推进露转地项目，计划2030年投产，对冲露天资源枯竭带来的黄金产量下滑。

→ 此外，公司分红机制清晰，股东回报具备制度保障。

💡 【交运】 WTI原油价格震荡下行，贵金属市场金银走势分化(韩军)

→美伊会谈重启叠加IEA加速释放储备，WTI原油价格震荡下行。美伊经调解方就重开霍尔木兹海峡提议重启磋商，IEA已释放约3.25亿桶石油，供应紧张预期缓解。地缘影响持续，油价或维持区间波动。

→ 宏观利率压制与结构性支撑制衡，贵金属市场金银走势分化。黄金受央行购金支撑表现稳健，白银受工业属性拖累偏弱。

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主题正文

→ 中国正从商品输出大国迈向资本输出大国，持续对外投资具有长期经济基础。
→ 非储备投资成为对外资产扩张主力，持续顺差为对外资产积累提供资金，企业竞争力提升推动全球经营。
→ 资本输出与人民币输出加快结合，汇率预期稳定有助于境外配置，温和升值可提高企业海外购买力。
→ 核心看点在于甲玛矿扩产与副产品摊薄成本驱动公司业绩增长：中期甲玛铜产能有望修复至5万吨/日，远期规划扩产至16万吨/日，金银副产品抵扣成本，强化低成本优势。
→ 同时，长山壕推进露转地项目，计划2030年投产，对冲露天资源枯竭带来的黄金产量下滑。
💡 【交运】 WTI原油价格震荡下行，贵金属市场金银走势分化(韩军)
→美伊会谈重启叠加IEA加速释放储备，WTI原油价格震荡下行。
美伊经调解方就重开霍尔木兹海峡提议重启磋商，IEA已释放约3.25亿桶石油，供应紧张预期缓解。