【康诺亚】销售高增延续、出海报产在即，双引擎逻辑渐次兑现 [玫瑰]10月16日公司披露3Q26业绩，9M26营收～6.6亿元（+227%yoy）。公司国内销售放
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【康诺亚】销售高增延续、出海报产在即，双引擎逻辑渐次兑现
[玫瑰]10月16日公司披露3Q26业绩，9M26营收～6.6亿元（+227%yoy）。公司国内销售放量迅速叠加全球重磅商业化在即，价值释放逻辑清晰：1）司普奇拜单抗3Q26收入~2.7亿元，独享医保+基药双重红利，竞争格局优化下看好继续快速增长；2）Sone-Ve 2L+ CLDN18.2+胃癌III期入选ESMO LBA，2L+ GC国内已报产，FDA等BLA有望陆续受理；3）CM512已启动CRSwNP国内III期，CM336有望27年开启全球注册临床，下一批全球资产蓄势待发。
🔥司普奇拜单抗：销售快速攀升，独享医保基药双重红利 3Q26司普奇拜单抗销售~2.7亿元，看好全年及远期收入持续攀升：1）三大适应症纳入医保后渗透率、DoT双升，AD价格竞争力强，CRSwNP、SAR为独家品种；2）基药目录9月生效，有望加快入院节奏扩大先发优势，同时公司计划扩充基药销售团队、拓展销售渠道；3）新适应症青少年AD已获批，PN已报产，儿童AD、青少年SAR等III期推进中；4）9月公告计划开拓东南亚、中东、南美等新兴市场，无需额外临床可开辟第二曲线。
🔥Sone-Ve：2L+胃癌登ESMO主席台、BLA已受理，GI肿瘤版图快速扩张 Sone-Ve治疗2L+ CLDN18.2+胃癌全球III期于7月底达到OS主要终点，结果将于ESMO最高级别主席论坛（LBA7）公布。全球商业化和适应症拓展双轮驱动：1）2L+ GC中国BLA CDE已受理、FDA等全球BLA陆续启动，III期将CLDN18.2阈值下探至25%，覆盖约50%的2L+胃癌患者，对应中美欧五国及日本超18万患者人群；2）1L胃癌CG02研究正在入组，联合化疗±rilvegostomig/O药，对照含CLDN18.2单抗的SoC；3）GI肿瘤支柱疗法地位初显，胰腺癌、胆道癌等的早期探索陆续推进，同时阿斯利康20亿美元入股Summit后进一步积极推动依沃西+Sone-Ve胃肠道联用。
🔥早期管线全球竞争力强劲 1）CM512 CRSwNP III期于9M26启动（Q6M给药），II期临床中4周快速起效、24周NPS显著优于对照，I期皮炎数据优于APG777同期结果，艾伯维收购Apogee验证超长效双抗赛道需求，看好再BD潜力；2）CM336 1L AL淀粉样变临床结果入选IMS 2026 口头报告，≥VGPR、MRD阴性率均为100%，且未观察到ICANS、≥3级CRS事件，吉利德收购Ouro有望加速开发，预计27年启动3项全球注册临床，自免适应症全球进度第一梯队；3）偏头痛双抗、过敏双抗等有望加速海外探索。
总体总结
主题正文
- 公司国内销售放量迅速叠加全球重磅商业化在即，价值释放逻辑清晰：1）司普奇拜单抗3Q26收入~2.7亿元，独享医保+基药双重红利，竞争格局优化下看好继续快速增长；
- 2）Sone-Ve 2L+ CLDN18.2+胃癌III期入选ESMO LBA，2L+ GC国内已报产，FDA等BLA有望陆续受理；
- 3Q26司普奇拜单抗销售~2.7亿元，看好全年及远期收入持续攀升：1）三大适应症纳入医保后渗透率、DoT双升，AD价格竞争力强，CRSwNP、SAR为独家品种；
- Sone-Ve治疗2L+ CLDN18.2+胃癌全球III期于7月底达到OS主要终点，结果将于ESMO最高级别主席论坛（LBA7）公布。
- 全球商业化和适应症拓展双轮驱动：1）2L+ GC中国BLA CDE已受理、FDA等全球BLA陆续启动，III期将CLDN18.2阈值下探至25%，覆盖约50%的2L+胃癌患者，对应中美欧五国及日本超18万患者人群；
- 3）GI肿瘤支柱疗法地位初显，胰腺癌、胆道癌等的早期探索陆续推进，同时阿斯利康20亿美元入股Summit后进一步积极推动依沃西+Sone-Ve胃肠道联用。
- 1）CM512 CRSwNP III期于9M26启动（Q6M给药），II期临床中4周快速起效、24周NPS显著优于对照，I期皮炎数据优于APG777同期结果，艾伯维收购Apogee验证超长效双抗赛道需求，看好再BD潜力；
- 2）CM336 1L AL淀粉样变临床结果入选IMS 2026 口头报告，≥VGPR、MRD阴性率均为100%，且未观察到ICANS、≥3级CRS事件，吉利德收购Ouro有望加速开发，预计27年启动3项全球注册临床，自免适应症全球进度第一梯队；