【紫光股份】需求持续高增，业绩受供应端价格/交付节奏影响短期波动 [红包]公司发布前三季度预告，前三季度归母净利润24.2–30.6亿元，同比+72.38%–1
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【紫光股份】需求持续高增，业绩受供应端价格/交付节奏影响短期波动
[红包]公司发布前三季度预告，前三季度归母净利润24.2–30.6亿元，同比+72.38%–117.97%；扣非归母净利润21.0–27.4亿元，同比+43.84%–87.68%。
[太阳]单Q3归母净利润2.53–8.93亿元，扣非归母净利润2.26–8.66亿元，区间中值分别为5.73亿元、5.46亿元，同比约+57.9%、+59.8%，环比上主要由于：1）低价存储逐步消耗，对应带来的利润贡献在H1体现较为突出，Q3这部分贡献环比预计减少；2）服务器、交换机上游原材料供应持续紧张，叠加交付规模扩大，交付/确收节奏季度间有所波动等，利润环比下降。
[玫瑰]当前展望后续订单规模及出货规模仍呈现亮眼高增，超节点产品已进入交付，但超节点产品涉及供应链环节及复杂度提升，终端客户部署规模起量也尚需要时间，当前收入贡献有限，有望逐季爬坡放量。
我们认为，受益国内AI需求放量公司业绩整体已进入高增阶段，而供给紧张预计也将持续，公司作为核心头部公司，拥有“算力×联接”更多元能力，有望在供应端获得更多资源。同时考虑持股新华三持股比例提升、利息费用持续优化，经营能力将进一步得到加持。
总体总结
主题正文
- 【紫光股份】需求持续高增，业绩受供应端价格/交付节奏影响短期波动
- [红包]公司发布前三季度预告，前三季度归母净利润24.2–30.6亿元，同比+72.38%–117.97%；
- 扣非归母净利润21.0–27.4亿元，同比+43.84%–87.68%。
- [太阳]单Q3归母净利润2.53–8.93亿元，扣非归母净利润2.26–8.66亿元，区间中值分别为5.73亿元、5.46亿元，同比约+57.9%、+59.8%，环比上主要由于：1）低价存储逐步消耗，对应带来的利润贡献在H1体现较为突出，Q3这部分贡献环比预计减少；
- 2）服务器、交换机上游原材料供应持续紧张，叠加交付规模扩大，交付/确收节奏季度间有所波动等，利润环比下降。
- [玫瑰]当前展望后续订单规模及出货规模仍呈现亮眼高增，超节点产品已进入交付，但超节点产品涉及供应链环节及复杂度提升，终端客户部署规模起量也尚需要时间，当前收入贡献有限，有望逐季爬坡放量。
- 我们认为，受益国内AI需求放量公司业绩整体已进入高增阶段，而供给紧张预计也将持续，公司作为核心头部公司，拥有“算力×联接”更多元能力，有望在供应端获得更多资源。
- 同时考虑持股新华三持股比例提升、利息费用持续优化，经营能力将进一步得到加持。