锐科激光26Q3业绩点评：主业改善持续兑现，多赛道成长引领价值重估 [太阳] 主业景气度拐点向上， 26Q3业绩同比持续高增。公司2 更多加公众号：思维纪要社
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锐科激光26Q3业绩点评：主业改善持续兑现，多赛道成长引领价值重估
[太阳] 主业景气度拐点向上， 26Q3业绩同比持续高增。公司2 更多加公众号：思维纪要社 6Q3实现营收10.25亿元（yoy+21.78%），实现归母净利润0.98亿元（yoy+96.34%），实现扣非归母净利润0.91亿元（yoy+161.13%），26Q3利润延续上半年高增趋势，业绩处于市场预期中上限。我们分析认为，激光器供需格局有序改善，主业价格趋稳，盈利能力未来或有望进一步提升，带动业绩持续高增。
[太阳] 打造激光集团化矩阵， 多主线赛道齐放量。公司10月14日多款重磅新品发布，围绕高端智造、AI、空天通信、医疗、空天·海洋·安防五大赛道推出“激光+X”谱系产品。公司基于母公司激光器品牌，推出睿芯光纤+国神超快+锐威光源+智慧光子四大子板块，拓宽产品应用领域的同时，打通材料-器件-光源-解决方案的完整链路，多赛道有望共振放量。
[太阳] 看好特种内需外贸成长空间。激光装备为无人机反制重要方式，内需外贸潜在列装需求弹性较大，预计后续或成为公司核心增长极之一。
[太阳] 激光器领军厂商， 四大逻辑引领价值重估。1）传统主业竞争格局改善，利润率回升支撑业绩基本面；2）激光反无装备作为十五五特种建设重要领域，内外双驱成长空间广阔；3）特种掺杂光纤系激光器配套刚需，子公司睿芯芯棒及拉丝产能充足且有望持续扩充，量利齐升利润弹性可观；4）玻璃基板及高密度/高多层PCB渗透率提升驱动超快激光钻孔放量，子公司国神绑定头部厂商且扩产顺利，未来有望打造新增长极。
[太阳] 盈利预测及估值。考虑到下游多领域需求释放，叠加公司盈利能力提升，预计26-28年归母净利润分别为3.0、4.6、6.4亿元（不排除上修），对应PE分别为70、46、33X，维持“买入”评级。
总体总结
主题正文
- 公司2 更多加公众号：思维纪要社 6Q3实现营收10.25亿元（yoy+21.78%），实现归母净利润0.98亿元（yoy+96.34%），实现扣非归母净利润0.91亿元（yoy+161.13%），26Q3利润延续上半年高增趋势，业绩处于市场预期中上限。
- 我们分析认为，激光器供需格局有序改善，主业价格趋稳，盈利能力未来或有望进一步提升，带动业绩持续高增。
- 公司基于母公司激光器品牌，推出睿芯光纤+国神超快+锐威光源+智慧光子四大子板块，拓宽产品应用领域的同时，打通材料-器件-光源-解决方案的完整链路，多赛道有望共振放量。
- 激光装备为无人机反制重要方式，内需外贸潜在列装需求弹性较大，预计后续或成为公司核心增长极之一。
- 1）传统主业竞争格局改善，利润率回升支撑业绩基本面；
- 3）特种掺杂光纤系激光器配套刚需，子公司睿芯芯棒及拉丝产能充足且有望持续扩充，量利齐升利润弹性可观；
- 4）玻璃基板及高密度/高多层PCB渗透率提升驱动超快激光钻孔放量，子公司国神绑定头部厂商且扩产顺利，未来有望打造新增长极。
- 考虑到下游多领域需求释放，叠加公司盈利能力提升，预计26-28年归母净利润分别为3.0、4.6、6.4亿元（不排除上修），对应PE分别为70、46、33X，维持“买入”评级。