📑 📊📈阿斯麦 2026 年第三季度营收与 Visible Alpha 一致预期基本持平，毛利率约 57%，而 Visible Alpha 市场一致预期为 56
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📊📈阿斯麦 2026 年第三季度营收与 Visible Alpha 一致预期基本持平，毛利率约 57%，而 Visible Alpha 市场一致预期为 56%。 💰💵息税前利润较市场一致预期高出 5%，来自装机基础业务收入与设备升级业务贡献提升，反映客户有意愿提升自身生产效率。 🔄📈公司再度上调 2026 全年业绩指引，当前预期营收区间为 440‑450 亿欧元，此前指引为 430‑450 亿欧元；毛利率预期约 56%，此前指引区间 54%‑56%。 📌🧮按照指引区间中值测算，2026 年营收较市场一致预期高出 1%。 🚀📈阿斯麦重申看好本年度 EUV 业务增长机会，预计该业务同比增长 45%；非 EUV 业务同比增速约 20%；装机基础管理业务同比增速预计 50%。 📦📤管理层重申 2026 年 EUV 设备出货目标 65 台。 ⚠️🏭公司表示，原本计划 2027、2028 两年 EUV 产能每年提升 30%，该增幅依旧无法满足客户需求。 🔍🔧阿斯麦正在研究方案，希望将 2028 年及以后的产能提升幅度做到。 🏗️📍与此对应，阿斯麦近期宣布扩大费尔德霍芬工厂洁净室面积，以此实现产能扩张。 ✨🔮重点值得关注，。 💬🤝公司称，目前和客户的业务洽谈已经延伸至 2027 年之后。 📋📨阿斯麦预计 2028 年订单流入将保持旺盛，客户已经对下达 2029 年甚至 2030 年的订单展现出浓厚兴趣。 ✅👍我们认为以上发展属于积极信号，这表明阿斯麦规划的产能扩张，背后有强劲的客户需求作为支撑，同时具备多年维度的业务可见度。 🤝💼另外，公司确认已经和核心客户完成高价值定价相关磋商，定价调整带来的影响会在 2027 年部分体现，2028 年会完整反映到营收当中。 📢📊公司发布 2026 年第四季度业绩指引，预期营收区间 142‑152 亿欧元，毛利率 57%。 🧮📌按区间中值测算，第四季度指引对应的营收、毛利润、息税前利润，分别较市场一致预期高出 3%、3%、7%。 ⭐📌重申买入评级。 🤖📈管理层强调 AI 带动的客户需求持续走强，客户上调短期、中期设备采购预测，同时加快自身产能扩张计划。 🌏📊尽管 2026 年营收预测已经上调，管理层依旧重申，。 🔬🚀管理层表示高 NA EUV 的落地推进持续取得进展。 📋三星计划 2028 年开启高 NA EUV 大规模量产；英特尔正在提升该设备使用率；台积电预计 2030 年前后导入高 NA EUV。 ⚙️📈阿斯麦同时介绍全系列产品的生产效率持续优化：NXE:3800F 设备每小时可处理 260 片晶圆，此前为 230 片；新一代浸没式光刻机预计 2027 年实现每小时 330 片晶圆产出；全新 YieldStar 550B 量测系统，可支持 1.4nm 逻辑芯片以及 1D DRAM 工艺，生产效率提升 60%。 📈💡鉴于公司下季度业绩指引超预期、上调 2026 年营收指引，同时详细阐述供需紧张格局，以及强劲订单与业务可见度对扩产计划的支撑，我们预计公司股价会迎来初步正向反应。 📊📈过去一个月阿斯麦股价表现基本与欧洲科技整体板块持平，但过去三个月相对欧洲科技板块跑输 12%。 👀🔍更广层面，市场投资者将会重点关注管理层对先进逻辑芯片、存储器订单趋势的解读；2028 年实现高于 30% 产能扩张的实施路径；定价走强环境下 2027 年毛利率变化节奏，以及长期目标相关表述。 📊估值与主要风险 ⭐✅我们给予阿斯麦买入评级，12 个月目标价 2200 欧元，估值采用 2027 年下半年叠加 2028 年上半年预期市盈率 32 倍。 ⚠️我们观点以及目标价面临的主要风险包括：EUV 设备交付延期、资本开支周期性波动、市场份额出现不利变化。
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主题正文
- 📊📈阿斯麦 2026 年第三季度营收与 Visible Alpha 一致预期基本持平，毛利率约 57%，而 Visible Alpha 市场一致预期为 56%。
- 💰💵息税前利润较市场一致预期高出 5%，来自装机基础业务收入与设备升级业务贡献提升，反映客户有意愿提升自身生产效率。
- 🚀📈阿斯麦重申看好本年度 EUV 业务增长机会，预计该业务同比增长 45%；
- 📋📨阿斯麦预计 2028 年订单流入将保持旺盛，客户已经对下达 2029 年甚至 2030 年的订单展现出浓厚兴趣。
- 🤝💼另外，公司确认已经和核心客户完成高价值定价相关磋商，定价调整带来的影响会在 2027 年部分体现，2028 年会完整反映到营收当中。
- 🧮📌按区间中值测算，第四季度指引对应的营收、毛利润、息税前利润，分别较市场一致预期高出 3%、3%、7%。
- 📈💡鉴于公司下季度业绩指引超预期、上调 2026 年营收指引，同时详细阐述供需紧张格局，以及强劲订单与业务可见度对扩产计划的支撑，我们预计公司股价会迎来初步正向反应。
- 👀🔍更广层面，市场投资者将会重点关注管理层对先进逻辑芯片、存储器订单趋势的解读；