紫光股份26Q3业绩预告速评 ☀ 事件：公司公告，26Q1-3归母净利润24.2-30.6亿元，同比+72%-118%；按区间中值计算，26Q3实现归母净利润5
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紫光股份26Q3业绩预告速评
☀ 事件：公司公告，26Q1-3归母净利润24.2-30.6亿元，同比+72%-118%；按区间中值计算，26Q3实现归母净利润5.7亿元，同比+58%，环比-58%。我们预计公司Q3收入端仍延续26H1增长态势，利润环比下滑主要系上游存储等部件涨价的红利效应减弱，但同比增长趋势持续。
☀新华三经营稳健。2026H1新华三营收499.75亿元，同比增长37%；净利润23.88亿元，同比增长29%；我们预计新华三26Q3净利润8e+，表现稳健。分产品：26H1交换机收入86亿，同比增长30%；400G+800G超过30e，同比高增，但互联网白盒形式的产品毛利率相对较低。26H1服务器收入接近350亿元，同比增长约50%。
☀海外市场成长空间广阔。26H1新华三海外营业收入达到 29.41 亿元，同比增长53.25%。公司海外销售网络稳步扩大，在亚洲、欧洲、非洲、拉美等地区已设立22个海外子公司。随着公司股权结构的改善及海外自主渠道网络的建设，公司出海未来可期。
☀近期公司股价调整较多，我们认为市场对公司Q3业绩已有部分预期。中期维度，新华三剩余股权并表、出海、资产负债表优化等维度值得期待。
总体总结
主题正文
- ☀ 事件：公司公告，26Q1-3归母净利润24.2-30.6亿元，同比+72%-118%；
- 按区间中值计算，26Q3实现归母净利润5.7亿元，同比+58%，环比-58%。
- 我们预计公司Q3收入端仍延续26H1增长态势，利润环比下滑主要系上游存储等部件涨价的红利效应减弱，但同比增长趋势持续。
- 2026H1新华三营收499.75亿元，同比增长37%；
- 净利润23.88亿元，同比增长29%；
- 我们预计新华三26Q3净利润8e+，表现稳健。
- 26H1服务器收入接近350亿元，同比增长约50%。
- 26H1新华三海外营业收入达到 29.41 亿元，同比增长53.25%。