当前推荐策略：安全边际大于空间，策略思维选个股，从确定性出发获取绝对收益 近期和市场沟通下来，市场风格明显偏向红利，防守特点比较明显，大家从寻找高弹性到高安全边
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当前推荐策略：安全边际大于空间，策略思维选个股，从确定性出发获取绝对收益
近期和市场沟通下来，市场风格明显偏向红利，防守特点比较明显，大家从寻找高弹性到高安全边际。因此，我们近期重点推荐【白电】和【两轮车】。
临近年底，复盘历史家电指数走势，SW家电指数Q4大多数情况跑赢，Q4往往是估值切换的重要窗口期。综上，我们建议把握确定性的投资机会，一方面是寻找短期修复和明年确定性增长机会，另一方面是高股息&稳健收益。
白电：美的、海尔两大白电龙头Q3业绩预期和全年指引落地，回调即是买入机会，单纯从分红来看，两大龙头26E股息率均在5%+。虽然白电龙头经营业绩短期承压，但都在预期范围内，且在尽力DPS不下滑，5%+股息率仍有吸引力。从27年增长的确定性来看，出海、B端、海外资产整合依然是保证白电龙头27年利润正增长，至少在内需和成本承压下不负增长的逻辑支撑。
两轮车：Q3国内经营迎来拐点，单车利润提升的逻辑可预见性强。产品结构优化+政策松动带动雅迪国内经营大幅改善，9月公司出货翻倍，Q3公司出货量同比+8%转正，表现超预期，我们认为国内出货修复具备持续性。此外单车利润来看，随一次性模具费减少及智能化水平提升有望持续上行，且今年海外业务随着规模效应亏损已大幅收窄，明年海外有望盈利。
当前重点推荐：美的集团（26E股息率5%+）、雅迪控股（26E股息率5.2%）。
总体总结
主题正文
- 临近年底，复盘历史家电指数走势，SW家电指数Q4大多数情况跑赢，Q4往往是估值切换的重要窗口期。
- 综上，我们建议把握确定性的投资机会，一方面是寻找短期修复和明年确定性增长机会，另一方面是高股息&稳健收益。
- 白电：美的、海尔两大白电龙头Q3业绩预期和全年指引落地，回调即是买入机会，单纯从分红来看，两大龙头26E股息率均在5%+。
- 从27年增长的确定性来看，出海、B端、海外资产整合依然是保证白电龙头27年利润正增长，至少在内需和成本承压下不负增长的逻辑支撑。
- 两轮车：Q3国内经营迎来拐点，单车利润提升的逻辑可预见性强。
- 产品结构优化+政策松动带动雅迪国内经营大幅改善，9月公司出货翻倍，Q3公司出货量同比+8%转正，表现超预期，我们认为国内出货修复具备持续性。
- 此外单车利润来看，随一次性模具费减少及智能化水平提升有望持续上行，且今年海外业务随着规模效应亏损已大幅收窄，明年海外有望盈利。
- 当前重点推荐：美的集团（26E股息率5%+）、雅迪控股（26E股息率5.2%）。