华凯易佰Q3业绩预告：经营效率改善延续，扣非利润表现强劲 事件：10月14日，公司发布2026年前三季度业绩预告。 按整体看，预计2026Q1-3实现营业收入6
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华凯易佰Q3业绩预告：经营效率改善延续，扣非利润表现强劲
事件：10月14日，公司发布2026年前三季度业绩预告。 按整体看，预计2026Q1-3实现营业收入61.0亿元/同比-9.5%；归母净利润2.75亿~3.05亿元/同比+456.61%~517.33%；扣非归母净利润2.64亿~2.94亿元/同比+649.82%~735.09%。 按单季度看，2026Q3预计实现营业收入约21.0亿元/同比-3.5%，环比增长2.34%，归母净利润1.10亿~1.40亿元/上年同期为0.13亿元，扣非归母净利润1.01亿~1.31亿元/上年同期0.11亿元。
库存清理基本完毕，重回内生增长轨道。2025年以来，公司持续推进低效库存出清及业务结构优化，存货账面价值由2024年末的18.19亿元下降至2025年末的9.56亿元，降幅达47.4%，2026H1末存货余额为10.17亿元，较2025年末小幅回升，系公司季节性正常备货。与此同时，公司存货跌价准备由2025年末的0.72亿元下降至2026H1末的0.57亿元，库存商品跌价准备计提比例由7.48%下降至5.54%，历史库存压力显著缓解。伴随低效库存逐步出清，公司经营重心由库存调整转向精细化运营与精品业务增长，盈利能力持续改善。2026Q3扣非归母净利率预计达4.8%~6.2%，较上年同期约0.5%显著提升。
加速布局优质品牌及新兴赛道，培育多元增长动能。2026年以来，公司持续推进外延并购，围绕高端运动、养老康复及电子科技等领域拓展业务布局。1）高端运动：4月，公司通过增资及资产收购方式布局高尔夫品牌FINGER TEN，以易佰网络出资4655万元增资深圳米品盛，取得其70%股权，并通过深圳米品盛旗下香港子公司，以6650万元收购香港纽瑞格持有的存货、电商店铺、无形资产等核心经营性资产。2）养老康复：6月，公司公告收购HOMLAND品牌相关核心经营性资产，切入居家养老辅助设备赛道，标的2025年实现收入约2.93亿元、净利润约2624万元，2026-2027年承诺扣非净利润分别不低于3000/4000万元。3）电子科技：7月，公司公告拟收购万和科技不低于51%股权，标的整体初步估值7亿~9亿元，2025年实现归母净利润约4315万元，进一步向射频技术及电子元器件分销领域延伸。我们认为，公司通过内生经营改善与外延并购双轮驱动，有望持续优化业务结构、拓宽成长空间。
总体总结
主题正文
- 华凯易佰Q3业绩预告：经营效率改善延续，扣非利润表现强劲
- 按单季度看，2026Q3预计实现营业收入约21.0亿元/同比-3.5%，环比增长2.34%，归母净利润1.10亿~1.40亿元/上年同期为0.13亿元，扣非归母净利润1.01亿~1.31亿元/上年同期0.11亿元。
- 2025年以来，公司持续推进低效库存出清及业务结构优化，存货账面价值由2024年末的18.19亿元下降至2025年末的9.56亿元，降幅达47.4%，2026H1末存货余额为10.17亿元，较2025年末小幅回升，系公司季节性正常备货。
- 与此同时，公司存货跌价准备由2025年末的0.72亿元下降至2026H1末的0.57亿元，库存商品跌价准备计提比例由7.48%下降至5.54%，历史库存压力显著缓解。
- 伴随低效库存逐步出清，公司经营重心由库存调整转向精细化运营与精品业务增长，盈利能力持续改善。
- 1）高端运动：4月，公司通过增资及资产收购方式布局高尔夫品牌FINGER TEN，以易佰网络出资4655万元增资深圳米品盛，取得其70%股权，并通过深圳米品盛旗下香港子公司，以6650万元收购香港纽瑞格持有的存货、电商店铺、无形资产等核心经营性资产。
- 2）养老康复：6月，公司公告收购HOMLAND品牌相关核心经营性资产，切入居家养老辅助设备赛道，标的2025年实现收入约2.93亿元、净利润约2624万元，2026-2027年承诺扣非净利润分别不低于3000/4000万元。
- 3）电子科技：7月，公司公告拟收购万和科技不低于51%股权，标的整体初步估值7亿~9亿元，2025年实现归母净利润约4315万元，进一步向射频技术及电子元器件分销领域延伸。