- 行业已形成共识：连接性（而非单纯的计算能力）正成为主要瓶颈。近封装光学（NPO）将光转换更靠近计算芯片，旨在提升信号完整性、带宽和能效。OpenCPX标准明
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- 行业已形成共识：连接性（而非单纯的计算能力）正成为主要瓶颈。近封装光学（NPO）将光转换更靠近计算芯片，旨在提升信号完整性、带宽和能效。OpenCPX标准明确针对供应商间统一的机械、电气、光学、热管理和管控接口，为生态系统提供共享实施框架。然而，行业内仍存在可插拔NPO相比CPO是否在灵活性和可维护性方面具有显著优势的争论。CPO的主要担忧在于：光学模块故障可能导致整个ASIC组件报废。整体来看，行业对NPO的关注度和讨论日益增加，预计未来12-18个月内商业化进程有望加速。
本报告为摩根士丹利于2026年OCP全球峰会（OCP Global Summit）第二日发布的行业更新，聚焦于**近封装光学（Near-Packaged Optics, NPO）**这一新兴光互连技术。报告的核心判断是"连接性正取代单纯的算力，成为AI基础设施演进的主要瓶颈"，而NPO有望在未来12-18个月内加速商业化落地。 主要观点包括： ：行业已普遍认同，仅提升计算能力已不足以解决系统级性能问题，数据传输与光互连成为关键制约因素。 ：将光转换模块更靠近计算芯片部署，可在信号完整性、带宽密度和能效方面带来显著改善。 ：为多供应商生态提供统一的机械、电气、光学、热管理与管控接口规范，是NPO从概念走向落地的关键推动力。 ：行业仍在讨论可插拔NPO是否在工程灵活性与可维护性上优于共封装光学（CPO）。CPO的最大隐忧是单点光学故障可能导致昂贵的ASIC组件整体报废。 ：NPO相关讨论热度持续上升，预计未来12-18个月将迎来加速商用。
- 背景：从算力竞赛到连接性竞赛 随着AI大模型训练与推理对算力需求的指数级增长，行业关注的焦点正从单纯的芯片算力（如NVIDIA、AMD等加速器）扩展至。光互连作为数据中心内部、机柜之间乃至芯片之间的桥梁，其重要性日益凸显。
- NPO的技术定位与优势 NPO（Near-Packaged Optics，近封装光学）是相对于传统可插拔光模块和CPO（Co-Packaged Optics，共封装光学）的中间路线： ：光引擎更靠近ASIC，缩短了电信号路径，可显著降低信号衰减与时延 ：保留了"可插拔"的工程属性，便于维护、更换与升级，避免了CPO的高风险特性
- OpenCPX：标准化是规模化前提 报告特别强调了标准的意义。长期以来光模块定义受限，阻碍了多供应商生态的扩展。OpenCPX在机械、电气、光学、热管理和管理协议五个维度建立了统一接口，使不同厂商的NPO解决方案能够兼容互通，是行业从分散实验走向规模部署的必由之路。
- 参与厂商与产业格局 OCP峰会汇集了从光模块厂商（Source Photonics、Lumentum、Lumentum、Lumilens、Genuine Optics、Ligent）到超大规模云厂商（Meta、阿里巴巴、Oracle、微软）和芯片巨头（NVIDIA、华为）的全产业链参与者，反映出NPO已获得跨产业链的高度共识。
- NPO与CPO的取舍 ：极致带宽密度与能效，更适合超大规模集群内部 ：维护困难，单点故障成本极高（可能导致整个ASIC报废） ：兼具性能提升与可维护性，更符合超大规模云厂商的运营诉求
本报告为（Industry Update），摩根士丹利维持对**大中华区科技硬件板块"行业观点与大盘一致（In-Line）"**的评级。报告本身未给出具体目标价，但其所涉及的核心方向值得投资者关注： ：光模块厂商（如中际旭创、新易盛、天孚通信等）、光器件厂商（如Lumentum、Coherent）、光通信芯片厂商 ：超大规模云厂商（Meta、阿里、微软、Oracle）的资本开支方向 ：硅光技术平台、封装测试服务
：NPO与CPO的最终市场格局尚未明朗，相关投资存在技术押注风险。 ：OpenCPX标准的最终落地时间与兼容性可能不及预期。 ：尽管讨论热度高，但NPO从样品验证到规模量产可能面临工程化挑战，导致12-18个月内的商业化进度推迟。 ：光通信产业链高度全球化，涵盖中美多个关键厂商，政策变化（如出口管制）可能影响技术演进节奏。 ：若CPO路线成为主流，单点光学故障导致的ASIC报废成本可能压低CPO的整体TCO优势，影响NPO的市场空间。
总体总结
主题正文
- 整体来看，行业对NPO的关注度和讨论日益增加，预计未来12-18个月内商业化进程有望加速。
- 本报告为摩根士丹利于2026年OCP全球峰会（OCP Global Summit）第二日发布的行业更新，聚焦于**近封装光学（Near-Packaged Optics, NPO）**这一新兴光互连技术。
- 报告的核心判断是"连接性正取代单纯的算力，成为AI基础设施演进的主要瓶颈"，而NPO有望在未来12-18个月内加速商业化落地。
- 随着AI大模型训练与推理对算力需求的指数级增长，行业关注的焦点正从单纯的芯片算力（如NVIDIA、AMD等加速器）扩展至。
- OCP峰会汇集了从光模块厂商（Source Photonics、Lumentum、Lumentum、Lumilens、Genuine Optics、Ligent）到超大规模云厂商（Meta、阿里巴巴、Oracle、微软）和芯片巨头（NVIDIA、华为）的全产业链参与者，反映出NPO已获得跨产业链的高度共识。
- 报告本身未给出具体目标价，但其所涉及的核心方向值得投资者关注：
- ：NPO与CPO的最终市场格局尚未明朗，相关投资存在技术押注风险。
- ：若CPO路线成为主流，单点光学故障导致的ASIC报废成本可能压低CPO的整体TCO优势，影响NPO的市场空间。