📑 📉💡2026 财年第三季度有机收入增速不及市场一致预期，主要受时尚皮具部门以及除日本外亚洲市场拖累。 📊LVMH 集团（MC FP，无评级）于 10 月 1
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📉💡2026 财年第三季度有机收入增速不及市场一致预期，主要受时尚皮具部门以及除日本外亚洲市场拖累。 📊LVMH 集团（MC FP，无评级）于 10 月 12 日发布 2026 财年第三季度业绩，集团总营收达 185 亿欧元，有机收入同比增长 1%，低于彭博一致预期的同比 1.5%。 ⚠️业绩不及预期主要受除日本以外的亚洲市场拖累，该市场 2026 年第三季度有机收入同比下滑 5%，而 2026 年第二季度为同比增长 4%；同时时尚皮具部门同样形成拖累，该部门 2026 年第三季度有机收入同比下降 5%，2026 年第二季度为同比增长 1%。 🔍我们对深耕中国高端奢侈品商场的业内专家开展渠道调研发现，LVMH 旗下核心品牌在 2026 年 7‑8 月销售表现平淡，但 2026 年 9 月销售势头有所回暖。 ✅我们认为中国奢侈品消费仍具备可观的结构性增长空间，看好华润置地（1109 HK，买入）。 📝以下为 LVMH 核心业绩要点总结。 🌍：美国、日本、亚太（不含日本）、欧洲市场 2026 年第三季度有机收入同比分别为 + 5%、+6%、‑5%、+4%；对比 2026 年第二季度数据分别为 + 6%、+14%、+4%、0%。 📂：葡萄酒与烈酒、时尚皮具、香水化妆品、腕表珠宝、精选零售部门第三季度营收分别为 14.3 亿欧元、82.5 亿欧元、20.1 亿欧元、25 亿欧元、40.7 亿欧元；各部门有机收入同比增速依次为 + 6%、‑5%、+1%、+6%、+8%。 📌对比 2026 年第二季度，各部门有机收入同比增速分别为 + 5%、+1%、‑1%、+11%、+6%。 ❗ 👜：根据管理层介绍，路易威登新推出的全价格层级新品持续获得市场认可；迪奥全球表现强劲，2026 年前 9 个月面向美国客户的销售额实现双位数同比上涨；思琳表现有所改善，在美国市场逐步建立增长动能。 ✨ 💸：管理层认为不应当考虑降价，维护品牌吸引力拥有更高优先级，降价存在损害品牌下一轮商业周期长期增长动能的风险。 🛠️：面对中国奢侈品消费走弱、中东地缘冲突等宏观逆风因素，LVMH 推出自救相关举措，计划聚焦创意更新、产品创新以及零售升级。 🇨🇳：管理层表示，2026 年第三季度中国客户所处消费大环境受宏观因素影响更具挑战性，中国市场需求同比出现中双位数下滑，进而造成亚太（不含日本）区域有机收入同比下降 5%。 📎时尚皮具部门受该冲击最为明显，该部门对这一区域敞口最高。 🤝管理层同时提及，LVMH 会持续对中国市场进行投入。
总体总结
主题正文
- 📊LVMH 集团（MC FP，无评级）于 10 月 12 日发布 2026 财年第三季度业绩，集团总营收达 185 亿欧元，有机收入同比增长 1%，低于彭博一致预期的同比 1.5%。
- ⚠️业绩不及预期主要受除日本以外的亚洲市场拖累，该市场 2026 年第三季度有机收入同比下滑 5%，而 2026 年第二季度为同比增长 4%；
- 同时时尚皮具部门同样形成拖累，该部门 2026 年第三季度有机收入同比下降 5%，2026 年第二季度为同比增长 1%。
- 🔍我们对深耕中国高端奢侈品商场的业内专家开展渠道调研发现，LVMH 旗下核心品牌在 2026 年 7‑8 月销售表现平淡，但 2026 年 9 月销售势头有所回暖。
- ✅我们认为中国奢侈品消费仍具备可观的结构性增长空间，看好华润置地（1109 HK，买入）。
- 📂：葡萄酒与烈酒、时尚皮具、香水化妆品、腕表珠宝、精选零售部门第三季度营收分别为 14.3 亿欧元、82.5 亿欧元、20.1 亿欧元、25 亿欧元、40.7 亿欧元；
- 💸：管理层认为不应当考虑降价，维护品牌吸引力拥有更高优先级，降价存在损害品牌下一轮商业周期长期增长动能的风险。
- 🇨🇳：管理层表示，2026 年第三季度中国客户所处消费大环境受宏观因素影响更具挑战性，中国市场需求同比出现中双位数下滑，进而造成亚太（不含日本）区域有机收入同比下降 5%。