2026年10月15日晨会电子/宏观【各行业核心观点汇总】 🔥【电子解承堯】沪电股份三季度业绩明显超预期 1）业绩表现：2026Q3单季度归母净利润预计

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2026年10月15日晨会电子/宏观【各行业核心观点汇总】

🔥【电子解承堯】沪电股份三季度业绩明显超预期

1）业绩表现：2026Q3单季度归母净利润预计25.27亿元—27.77亿元，同比+144%—168%、环比+50%—65%，明显高于市场此前20亿—22亿元的预期。

2）超预期来源：AI需求上量与产品结构优化是主要原因。公司在1.6T交换机PCB中的份额较高，1.6T产品单价较800G提升1倍以上，毛利率高5—10个百分点。

3）后续增长：短期看，四季度青淞厂、沪利微电新增产能预计集中释放，英伟达、谷歌、亚马逊相关产品进一步放量，产值和利润率仍有提升空间。中期看，2027年昆山其他扩产项目以及黄石、泰国、常州金坛产能将陆续释放，进一步支撑公司增长。

4）盈利与估值：2026年、2027年归母净利润预测有望分别上修至90亿元、150亿元。按当前约2,213亿元市值测算，对应2027年PE约15倍，建议关注沪电股份。

🔥【宏观韦祎】美国9月CPI与市场策略

1）通胀结构：美国9月CPI整体偏强，核心CPI高于市场预期。与8月主要由少数项目扰动不同，9月商品和服务价格上涨更为广泛，通胀压力呈现扩散迹象。

2）加息预期：数据公布后，美联储10月加息概率由约20%一度升至近50%；随后多位美联储官员表态偏鸽，认为仍可能需要加息，但不急于10月行动，加息概率回落至约30%。

3）通胀判断：9月CPI与零售数据反映美国需求仍具韧性，AI相关需求及关税传导进一步增加涨价压力。油价是后续通胀的重要变量：若中东局势反复、油价维持高位，2027年3月后能源价格的有利基数效应将减弱，通胀回落速度可能放缓。

4）市场策略：美联储将于10月27—28日议息，11月3日美国中期选举紧随其后。若伊朗在选举前升级冲突，10年期美债收益率存在进一步上行风险。中期选举前风险偏好仍可能受压制，右侧交易可等待选举结果公布后再考虑。

主题正文

1）业绩表现：2026Q3单季度归母净利润预计25.27亿元—27.77亿元，同比+144%—168%、环比+50%—65%，明显高于市场此前20亿—22亿元的预期。
3）后续增长：短期看，四季度青淞厂、沪利微电新增产能预计集中释放，英伟达、谷歌、亚马逊相关产品进一步放量，产值和利润率仍有提升空间。
中期看，2027年昆山其他扩产项目以及黄石、泰国、常州金坛产能将陆续释放，进一步支撑公司增长。
4）盈利与估值：2026年、2027年归母净利润预测有望分别上修至90亿元、150亿元。
按当前约2,213亿元市值测算，对应2027年PE约15倍，建议关注沪电股份。
1）通胀结构：美国9月CPI整体偏强，核心CPI高于市场预期。
与8月主要由少数项目扰动不同，9月商品和服务价格上涨更为广泛，通胀压力呈现扩散迹象。
油价是后续通胀的重要变量：若中东局势反复、油价维持高位，2027年3月后能源价格的有利基数效应将减弱，通胀回落速度可能放缓。