油运跟踪点评：制裁放松存在门槛，周期趋势仍然向好 [玫瑰]美国考虑放宽对“影子船队”船舶的制裁，我们认为制裁放松仍然面临门槛，一方面使用非合规船舶需要向OFAC

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油运跟踪点评：制裁放松存在门槛，周期趋势仍然向好

[玫瑰]美国考虑放宽对“影子船队”船舶的制裁，我们认为制裁放松仍然面临门槛，一方面使用非合规船舶需要向OFAC提出申请，获批后方可使用，审批时长、通过条件仍然未知，稳定优先背景下，船东使用意愿存疑未来仍需观察。

[玫瑰]非合规船舶回到合规市场使用仍需面临多项指标，一方面脱离太久合规市场，需要重新进行船级社认证，保险获取仍然面临欧盟约束，且受制裁VLCC 70%以上为20岁以上船舶，环保排放条件也较难满足，能够承运货品区域预计有限。我们认为此举仍为美国中期选举前另一极限举措，实际落地存在较大不确定性。

[玫瑰]欧盟在10月通过第22轮对俄制裁表决，仍然加大对俄制裁力度，或压制船东对制裁船舶使用意愿。另一方面根据Clarksons，2026年10月9日当周，ECO VLCC一年期期租继续上升至27万美元/天，有效运力损失螺旋上升和货盘放量共振继续对运输端挤压，周期趋势仍然向好。

[抱拳]我们预计制裁放松仍为美国中期选举前另一极限举措，实际落地存在较大不确定性，周期趋势保持向好，继续推荐招商轮船、中远海能（H+A）、招商南油。

总体总结

主题正文

1. 油运跟踪点评：制裁放松存在门槛，周期趋势仍然向好
2. [玫瑰]美国考虑放宽对“影子船队”船舶的制裁，我们认为制裁放松仍然面临门槛，一方面使用非合规船舶需要向OFAC提出申请，获批后方可使用，审批时长、通过条件仍然未知，稳定优先背景下，船东使用意愿存疑未来仍需观察。
3. [玫瑰]非合规船舶回到合规市场使用仍需面临多项指标，一方面脱离太久合规市场，需要重新进行船级社认证，保险获取仍然面临欧盟约束，且受制裁VLCC 70%以上为20岁以上船舶，环保排放条件也较难满足，能够承运货品区域预计有限。
4. 我们认为此举仍为美国中期选举前另一极限举措，实际落地存在较大不确定性。
5. [玫瑰]欧盟在10月通过第22轮对俄制裁表决，仍然加大对俄制裁力度，或压制船东对制裁船舶使用意愿。
6. 另一方面根据Clarksons，2026年10月9日当周，ECO VLCC一年期期租继续上升至27万美元/天，有效运力损失螺旋上升和货盘放量共振继续对运输端挤压，周期趋势仍然向好。
7. [抱拳]我们预计制裁放松仍为美国中期选举前另一极限举措，实际落地存在较大不确定性，周期趋势保持向好，继续推荐招商轮船、中远海能（H+A）、招商南油。