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⚙️先进能源（AEIS） 👥投资者交流会参会人员：总裁兼首席执行官 Steve Kelley；执行副总裁兼首席财务官 Paul Oldham；战略营销与投资者关系副总裁 Edwin Mok；投资者关系副总裁 Andrew Huang。
🔬半导体业务：依托 CY23 财年推出的新技术以及后续产品导入， 📊介质刻蚀市占率提升预计在 CY28‑29 财年才会显著显现；对比公司现有介质刻蚀市场份额，导体刻蚀市场份额更高，因此介质刻蚀的增量空间更大。 🧪在沉积业务上，AEIS 历史市占率大约三分之一，目前也有多个项目在推进产品导入。 🧪半导体测试与系统电源：AI 芯片测试、老化测试场景对公司电源解决方案的采用度持续提升，高功率器件对测试设备内部电源仪器提出更高要求。 🤝公司向主流自动测试设备供应商供货，在晶圆级、芯片级测试上斩获多个新的设计订单。 ☁️数据中心业务：AEIS 选择性和少量超大规模云厂商开展合作，优先投入研发资源，深度参与复杂电源架构，争取独家或优先双供应商地位。 📈管理层预计 CY27 财年第二批客户将带来可观收入贡献，包含新兴云厂商以及部分传统通信网络客户。 📋这类客户更多需要标准化方案，定制化需求有限，公司可以拓展客户基数，而不需要同比例增加研发资源投入。 ⚠️管理层提示，第二批客户需求预测偏乐观，相比成熟超大规模厂商，可预测性更弱。 ⚡800 伏直流：向 800 伏直流架构转型，带来单机价值提升机会，驱动因素来自功率提升、系统复杂度增加，机会覆盖侧挂电源以及 IT 机柜。 🔌AEIS 强调，无论客户采用侧挂电源、集中式电源或者其他架构，交直流电源转换环节均不可缺少，公司可以面向各类架构供应电源转换组件。 📊每一代产品功率持续提升，带动单机价值量上行，同时改善毛利率，体现电源解决方案的价值。 🏁数据中心赛道竞争格局：和台达提供整套电源机柜的策略不同，AEIS 聚焦电源转换元器件与模块，不做完整机柜系统。 🤝管理层认为该模式可以向机柜集成商、电气设备厂商供货，不会和自己的客户形成直接竞争。 ✅在客户开发自有机柜架构的背景下，独立供应商模式是公司的竞争优势。 🏭产能扩张：AEIS 全新 50 万平方英尺泰国工厂预计 CY26 财年第四季度开始产生营收，CY27 财年实现大规模产能爬坡。 💵该工厂每年可以支撑 20 亿美元营收产能，到 CY28 财年末公司整体制造产能超过 50 亿美元。 📐工厂同时服务半导体以及数据中心业务，产线随客户订单增量逐步增加。 📈分阶段产能爬坡，缓解短期固定成本摊销压力，该笔投资已经纳入毛利率目标测算。 📦供应链：管理层承认部分零部件供给趋紧，但到目前为止供应约束尚未限制公司业务增长。 🛡️吸取疫情期间经验，AEIS 增加核心零部件战略库存，拓展第二供应商，加深与核心供应商合作。 ✅管理层认为叠加新增制造产能，上述举措可以对冲供应链风险。 📊毛利率展望：AEIS 重申 CY27 财年末毛利率约 43%，大幅高于原本的 2030 年目标。 ✨依托高价值新品推出、产品结构优化、制造效率改善、经营杠杆释放，毛利率还有进一步上行空间。 📈泰国工厂产能爬坡已经纳入测算，工厂更多是推动毛利率从 42% 向 43% 演进，不会形成显著短期拖累。 ☁️数据中心业务毛利率：数据中心业务毛利率已经从历史 10%‑20% 区间大幅提升，目前约 40%，接近公司整体平均水平，但仍低于半导体、工业医疗板块。 🚀随着新一代产品功率密度、效率、附加值持续提升，毛利率有望继续改善。 ⚠️数据中心业务毛利率很难追上半导体业务，但产品结构优化依旧带来毛利率扩张机会。 💲定价策略：新品采用价值导向定价，老产品传导上游通胀成本。 ✨新品性能、功率密度、效率提升，客户愿意支付更高的平均售价与获得更高毛利率。 📋老产品在充分向客户说明成本变化的前提下传导上游成本，主要目的是守住现有毛利率，而不是攫取额外涨价收益。 🤝管理层强调维护长期客户关系、拿到未来产品导入订单的重要性。 🏥工业与医疗业务：过去数年拿到的产品导入订单逐步量产落地，带动需求维持高景气。 📋当前订单需求超出公司交付能力，大部分积压订单预计 CY26 财年第四季度交付，部分顺延到 CY27 财年第一季度。 📦约一半业务通过分销渠道开展，可以按月跟踪库存、出货、订单趋势。 🎯公司聚焦高价值产品，避开商品化应用场景，预计 CY27 财年需求继续向好。
总体总结
主题正文
- 📊介质刻蚀市占率提升预计在 CY28‑29 财年才会显著显现；
- 📈管理层预计 CY27 财年第二批客户将带来可观收入贡献，包含新兴云厂商以及部分传统通信网络客户。
- ⚡800 伏直流：向 800 伏直流架构转型，带来单机价值提升机会，驱动因素来自功率提升、系统复杂度增加，机会覆盖侧挂电源以及 IT 机柜。
- 🏭产能扩张：AEIS 全新 50 万平方英尺泰国工厂预计 CY26 财年第四季度开始产生营收，CY27 财年实现大规模产能爬坡。
- 🛡️吸取疫情期间经验，AEIS 增加核心零部件战略库存，拓展第二供应商，加深与核心供应商合作。
- ☁️数据中心业务毛利率：数据中心业务毛利率已经从历史 10%‑20% 区间大幅提升，目前约 40%，接近公司整体平均水平，但仍低于半导体、工业医疗板块。
- 📋当前订单需求超出公司交付能力，大部分积压订单预计 CY26 财年第四季度交付，部分顺延到 CY27 财年第一季度。
- 🎯公司聚焦高价值产品，避开商品化应用场景，预计 CY27 财年需求继续向好。