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📞我们举办投资者电话会，邀请储能行业专家共同探讨中国储能系统（ESS）行业情况。 📊专家预测， ⚠️ 🔍截至目前尚未看到新政策落地的迹象，我们无法确定后续是否会推出相关政策。 📉参考专家给出的指引，2027 年新增储能装机的预期相比我们此前的预测更为保守。 💰专家预计储能系统市场价格同比将出现约 10% 的回落，2026 年为 0.52‑0.55 元 / Wh， 📉2027 年储能装机不及预期，会对储能设备供应商形成利空。 ✅思源电气来自储能业务的 2026 年上半年营收占比仅 13%，因此我们维持思源电气的买入评级。 1️⃣📌储能装机预测高度依赖新政策是否落地：项目储备正在快速消耗，而新的项目配额尚未下发，由此形成供给缺口。 ⏳如果新政策直到 2027 年 3 月才发布，那么项目培育的时间周期将会受到挤压。 2️⃣📉储能实际新增装机规模远低于项目注册及招标规模。 📋专家表示，已经注册但尚未开工的储能项目取消率达到 40‑50%。 🔎项目取消主要存在四点原因。 🔹第一，项目投资回报下降，无法通过投资委员会审批； 🔹第二，难以获取电网并网指标，该现象较为普遍； 🔹第三，很多省份不允许转让项目前期批复文件（路条），项目配额难以转售； 🔹第四，配套产业、外商投资、土地使用相关要求带来项目进度延迟。 📌招标公示的项目规模较高，但实际落地建设的规模会更低。 3️⃣💴假设电池单瓦成本下行，2027 年储能市场价格将回落。 📋2026 年两小时储能系统价格为 0.52‑0.55 元 / Wh，四小时储能系统价格 0.49 元 / Wh。 📉专家预计，受 314Ah 电芯成本下行带动，2027 年两小时储能系统价格同比下降 0.05 元 / Wh 至 0.47 元 / Wh，四小时系统降至 0.44 元 / Wh。 🔻目前碳酸锂价格已经大幅下跌，但电芯厂商产能处于满负荷状态，电芯供货依旧紧张，上游的降价传导到下游需要时间。 📅电芯厂商、集成商未来 1‑3 个月生产排期全部排满， 4️⃣📉储能新项目投资回报率出现下行。 📊表现较好的地区（内蒙古西部、山东、山西）储能项目总投资内部收益率可以达到 7‑8% 以上。 📉甘肃、河北等地项目总投资内部收益率大约仅 5‑6%。 💸现货价差收窄，叠加 0.07‑0.10 元 /kWh 的系统充电运营费用，挤压峰谷套利的收益空间。 🏦国企项目的投资门槛一般为总投资内部收益率 6%，权益内部收益率 6.5%。 ✨2027 年吉林、安徽等省份计划出台容量电价政策，当地储能项目回报水平有望改善。 📌预计还有广东、福建、辽宁、江苏等十余个省份会在 2027 年陆续推出容量电价相关政策。 ⚠️已经落地容量电价政策的省份，项目投资回报会出现回落。 📈独立储能电站设备利用率，2025 年为 60%，2026 年预计下滑至 50%。 5️⃣📈对上市公司股价的影响：2027 年储能新增装机不及预期会对储能供应商形成利空。 🔹思源电气的营收当中储能业务占比不高； 🔹阳光电源储能业务大部分收入来自海外市场。
总体总结
主题正文
- 💰专家预计储能系统市场价格同比将出现约 10% 的回落，2026 年为 0.52‑0.55 元 / Wh，
- 📋2026 年两小时储能系统价格为 0.52‑0.55 元 / Wh，四小时储能系统价格 0.49 元 / Wh。
- 📉专家预计，受 314Ah 电芯成本下行带动，2027 年两小时储能系统价格同比下降 0.05 元 / Wh 至 0.47 元 / Wh，四小时系统降至 0.44 元 / Wh。
- 📊表现较好的地区（内蒙古西部、山东、山西）储能项目总投资内部收益率可以达到 7‑8% 以上。
- ✨2027 年吉林、安徽等省份计划出台容量电价政策，当地储能项目回报水平有望改善。
- 📌预计还有广东、福建、辽宁、江苏等十余个省份会在 2027 年陆续推出容量电价相关政策。
- 📈独立储能电站设备利用率，2025 年为 60%，2026 年预计下滑至 50%。
- 5️⃣📈对上市公司股价的影响：2027 年储能新增装机不及预期会对储能供应商形成利空。