AI热点讨论-源杰科技 💎 最强确定性已经明晰。由于超强的远期需求和行业供给的难度，预计2027年-2028年客户给公司的需求已经非常清晰而确定，未来两年成长复
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AI热点讨论-源杰科技 💎 最强确定性已经明晰。由于超强的远期需求和行业供给的难度，预计2027年-2028年客户给公司的需求已经非常清晰而确定，未来两年成长复合增速会是少有的几倍级别，甚至已经可以预见到10x的PE估值。 💎 产品结构质变成为全球激光器TOP级企业。公司用两年的时间将70/100mw的激光器达到全球出货前二水平，我们预计公司NPO/CPO新品在客户端进展超预期，2027年将可见的成为全球高功率出货最大企业之一。数千万颗量级高功率会带来公司产品结构发生重要变化，2028年高端大功率产品出货占比有望达到半数以上，ASP和盈利能力相应大幅提升。OIO等下一代产品也在和全球头部客户联合研发，技术卡位和成长性非常强势。 💎 行业壁垒带来格局强化。作为过去两年激光器公司中为数不多交付不跳票的企业，已成为全球头部CSP和模块厂最仰仗的供应商。客户的联合适配、设备前瞻采购、良率和品质的把控、性能的可靠性等都一道道有效交付的门槛，未来几年预计行业内高端产品将进一步集中。 💎 FCC的猜测导致调整而严重低估。从目前海外CSP来看，尚无市场所传FCC对于光通信的无端要求。纵使假设最差逻辑下，CSP反馈主要是“本土生产”原则，而公司是全球为数不多在美有前瞻工厂布局的企业，1.5万平米的场地属于较大产能储备，这也是公司能更早获得终端/模块厂长协的保障之一。 💎整体市场短期内交易上整体偏负面，类似2024年下半年大光有50%的跌幅，2026年6月以来基本也已经同等幅度跌幅。这种级别调整只有，交易层面负面因素减弱，基本面最强的企业会迎来大级别的机会。强烈建议关注激光器行业的变革和源杰科技调整的机会。
总体总结
主题正文
- 由于超强的远期需求和行业供给的难度，预计2027年-2028年客户给公司的需求已经非常清晰而确定，未来两年成长复合增速会是少有的几倍级别，甚至已经可以预见到10x的PE估值。
- 公司用两年的时间将70/100mw的激光器达到全球出货前二水平，我们预计公司NPO/CPO新品在客户端进展超预期，2027年将可见的成为全球高功率出货最大企业之一。
- 数千万颗量级高功率会带来公司产品结构发生重要变化，2028年高端大功率产品出货占比有望达到半数以上，ASP和盈利能力相应大幅提升。
- 客户的联合适配、设备前瞻采购、良率和品质的把控、性能的可靠性等都一道道有效交付的门槛，未来几年预计行业内高端产品将进一步集中。
- 纵使假设最差逻辑下，CSP反馈主要是“本土生产”原则，而公司是全球为数不多在美有前瞻工厂布局的企业，1.5万平米的场地属于较大产能储备，这也是公司能更早获得终端/模块厂长协的保障之一。
- 💎整体市场短期内交易上整体偏负面，类似2024年下半年大光有50%的跌幅，2026年6月以来基本也已经同等幅度跌幅。
- 这种级别调整只有，交易层面负面因素减弱，基本面最强的企业会迎来大级别的机会。
- 强烈建议关注激光器行业的变革和源杰科技调整的机会。