【华源农业】生猪交流会核心要点—假期表现及后续展望20261012 1、猪价观点：短期Q4承压、双节库存尚未消化、成交与出栏未见止跌信号。判断10月或为四季度低

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【华源农业】生猪交流会核心要点—假期表现及后续展望20261012

1、猪价观点：短期Q4承压、双节库存尚未消化、成交与出栏未见止跌信号。判断10月或为四季度低点，9.6—9.7元/公斤附近可能接近阶段底部。 27Q1或仍在12元/公斤成本线附近运行；Q3、Q4逐季度改善。

2、26Q4尤其9月产业乐观预期落空，核心在于低估生猪绝对量。仔猪仅3月明显减量，前后月份增量叠加局部压栏，单月供给缺口被高位活体库存对冲。

3、产能持续去化、市场端主导。若低价延续，折算效率后有效产能去化幅度可能接近8%，明年猪价可以更乐观。

4 、养殖效率继续提升：规模场PSY由26—27头提升至28—29头，效率提升约3%-4%，部分对冲产能去化。今年低价期未再见到高效母猪置换，明年效率提升可能有限。

5、疫病影响整体有限：江西疫情主要集中于二次育肥场，自繁自养场整体稳定，尚未对行业产能形成明显冲击。

6、需求端：整体不弱，只是阶段性波动较大。

7、期货建议：暂时不建议操作，近月下跌空间有限，远月估值输时间、会受短期猪价地位震荡压制。

总体总结

主题正文

1. 【华源农业】生猪交流会核心要点—假期表现及后续展望20261012
2. Q3、Q4逐季度改善。
3. 2、26Q4尤其9月产业乐观预期落空，核心在于低估生猪绝对量。
4. 仔猪仅3月明显减量，前后月份增量叠加局部压栏，单月供给缺口被高位活体库存对冲。
5. 若低价延续，折算效率后有效产能去化幅度可能接近8%，明年猪价可以更乐观。
6. 4 、养殖效率继续提升：规模场PSY由26—27头提升至28—29头，效率提升约3%-4%，部分对冲产能去化。
7. 5、疫病影响整体有限：江西疫情主要集中于二次育肥场，自繁自养场整体稳定，尚未对行业产能形成明显冲击。
8. 7、期货建议：暂时不建议操作，近月下跌空间有限，远月估值输时间、会受短期猪价地位震荡压制。