🚘🚘新能源汽车出口退税调整落地 关注海外本地化布局【国联民生汽车 崔琰团队】 —————————— 🚘政策内容：新能源汽车出口退税率下调，覆盖乘用车及商用车。
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🚘🚘新能源汽车出口退税调整落地 关注海外本地化布局【国联民生汽车 崔琰团队】 —————————— 🚘政策内容：新能源汽车出口退税率下调，覆盖乘用车及商用车。 1、调整幅度及时间：2027年4月1日起，清单内新能源汽车增值税出口退税率由13%降至9%，下调4个百分点。 2、覆盖范围：包括纯电、插混乘用车，以及电动货车（含重卡）、电动半挂牵引车和电动客车等商用车型（HEV及燃油车型不受本次退税调整影响）。 3、执行口径：以报关单注明的出口日期确定适用退税率，消费税出口退（免）税政策不变。
🚘新能源乘用车出口占比过半，头部车企成本传导能力强。 2025年我国乘用车出口603.8万辆，同比+21.9%，其中新能源乘用车253.2万辆，占比41.9%；2026年1—9月乘用车出口716.7万辆，同比+70.6%，其中新能源乘用车（不含HEV）391.3万辆，占比升至54.6%。短期车企可通过终端调价、渠道分担传导成本，政策窗口期或带来排产及出口前置；中长期关注降本、海外本地生产及采购对成本压力的消化。
🚘海外产能逐步落地，本地制造与采购支撑长期发展。 比亚迪五个已开展本地生产的主要海外基地，设计年产能合计至少51万辆，约相当于2025年海外乘用车及皮卡销量的49%；吉利巴西、印尼已开展本地生产，奇瑞2026H1末拥有3个主要海外生产基地。海外制造布局正逐步转化为供给能力，产能爬坡与本地采购深化有望缓解成本压力。
🚗商用车：纯电客车、重卡纳入调整，燃油客车、重卡不受影响。 公告明确含纯电动客车，纯电货车、电动牵引车亦在列；2026年前8月大中客出口3.9万辆（+7.4%），其中新能源1.2万辆（+23.4%）、占比约30%，其中纯电占比更低，直接受冲击体量有限；龙头宇通2025年海外毛利率29.6%、远高于国内19.1%，顺价能力强，板块利润边际影响可控。今年M1-7我国出口电动牵引车超过2,500台，同比增长超过870%，占整体重卡出口比例较小，燃油重卡出口不受影响。
🚘投资观点：政策落地，关注海外本地化带来的盈利韧性。 比亚迪、吉利海外生产持续落地，产能释放与本地采购深化有望支撑海外增长；长城、零跑兼具海外制造基础与多动力产品布局，应对政策变化更灵活。推荐【比亚迪、吉利汽车、中国重汽H、宇通客车】，建议关注【奇瑞汽车、零跑汽车】。
🚘风险提示：海外需求不及预期；行业竞争加剧；海外产能爬坡不及预期；关税及贸易摩擦风险。
总体总结
主题正文
- 2、覆盖范围：包括纯电、插混乘用车，以及电动货车（含重卡）、电动半挂牵引车和电动客车等商用车型（HEV及燃油车型不受本次退税调整影响）。
- 2026年1—9月乘用车出口716.7万辆，同比+70.6%，其中新能源乘用车（不含HEV）391.3万辆，占比升至54.6%。
- 比亚迪五个已开展本地生产的主要海外基地，设计年产能合计至少51万辆，约相当于2025年海外乘用车及皮卡销量的49%；
- 2026年前8月大中客出口3.9万辆（+7.4%），其中新能源1.2万辆（+23.4%）、占比约30%，其中纯电占比更低，直接受冲击体量有限；
- 龙头宇通2025年海外毛利率29.6%、远高于国内19.1%，顺价能力强，板块利润边际影响可控。
- 今年M1-7我国出口电动牵引车超过2,500台，同比增长超过870%，占整体重卡出口比例较小，燃油重卡出口不受影响。
- 🚘投资观点：政策落地，关注海外本地化带来的盈利韧性。
- 推荐【比亚迪、吉利汽车、中国重汽H、宇通客车】，建议关注【奇瑞汽车、零跑汽车】。