💬过去两周，市场围绕联发科产生多项讨论：1）市场重新担忧来自博通的竞争；2）若谷歌在算力领域推进更多客户自有工具（COT），并引入 GUC 等新专用集成电路（A
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💬过去两周，市场围绕联发科产生多项讨论：1）市场重新担忧来自博通的竞争；2）若谷歌在算力领域推进更多客户自有工具（COT），并引入 GUC 等新专用集成电路（ASIC）合作方，v10 产品的内容与毛利率或将存在潜在风险；3）TPU v9 流片与 EMIB-T 良率问题；4）v8t 放量进度推迟。 💬我们看好这些议题背后的机会，并且持续认为，随着联发科推进落地，股价具备可观上行空间。联发科 v8t 项目进展符合预期，预计 2026 年第四季度销售额超 20 亿美元，2027 年预估销售额可达 180 亿美元。 💬对于 v9 产品，我们认为 11 月初完成流片交付的目标仍在正轨。若谷歌决定推迟项目，我们判断其需要在未来 2 至 3 周内通知联发科与台积电。即便项目出现延期，，因为联发科在 TPU 赛道具备结构性机遇。 💬 💬正如我们此前提示，Ibiden 的良率改善进度优于计划，已经达到约 50% 的量产目标。针对 2029 年上半年放量的 v10，联发科仍将是谷歌主要的 ASIC 供应商，TPU 销售额有望持续增长，在 2029 至 2030 年突破 500 至 600 亿美元。
总体总结
主题正文
- 💬过去两周，市场围绕联发科产生多项讨论：1）市场重新担忧来自博通的竞争；
- 2）若谷歌在算力领域推进更多客户自有工具（COT），并引入 GUC 等新专用集成电路（ASIC）合作方，v10 产品的内容与毛利率或将存在潜在风险；
- 💬我们看好这些议题背后的机会，并且持续认为，随着联发科推进落地，股价具备可观上行空间。
- 联发科 v8t 项目进展符合预期，预计 2026 年第四季度销售额超 20 亿美元，2027 年预估销售额可达 180 亿美元。
- 💬对于 v9 产品，我们认为 11 月初完成流片交付的目标仍在正轨。
- 若谷歌决定推迟项目，我们判断其需要在未来 2 至 3 周内通知联发科与台积电。
- 💬正如我们此前提示，Ibiden 的良率改善进度优于计划，已经达到约 50% 的量产目标。
- 针对 2029 年上半年放量的 v10，联发科仍将是谷歌主要的 ASIC 供应商，TPU 销售额有望持续增长，在 2029 至 2030 年突破 500 至 600 亿美元。