风电板块最新观点及基本面更新 【近期板块表现】近期风电板块波动较大，我们认为主要与AI板块资金分流、市场寻找新的低位布局方向有关，风电板块前期调整较充分、估值相
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风电板块最新观点及基本面更新
【近期板块表现】近期风电板块波动较大，我们认为主要与AI板块资金分流、市场寻找新的低位布局方向有关，风电板块前期调整较充分、估值相对较低，受到资金关注。
从基本面来看，板块持续上涨仍需业绩或需求端催化。
各板块基本面及股价核心矛盾分析：
（1）国内海风：江苏、浙江等地项目仍受涉海审批及军事协调等因素制约，福建情况相对特殊，【后续核心关注相关制约因素解除及项目审批恢复】。若审批恢复推进，我们认为东方电缆弹性最大，天顺风能、海力风电也会受益。
（2）主机板块：前期股价调整充分，【后续核心观测各家主机企业业绩拐点】，如果盈利改善得到验证，板块预计会迎来较大股价弹性。
（3）零部件：当前相对看好新强联，主要考虑到【26年预测PE约12–13X，TRB主轴承渗透率提升及齿轮箱轴承国产化Alpha较强】，公司盈利能力已得到验证。
（4）欧洲海风：预计26年招标需求见底、27年逐步恢复，但明年单桩供需是否趋紧主要取决于德国市场。当前需要关注欧洲贸易保护，中欧10月贸易谈判取得正式成果，国内相关企业面临的宏观贸易风险边际有一定缓和。
【总结】 现阶段优先推荐低估值、业绩确定性较强的【新强联】（无贸易风险敞口，公司后续有定增计划）。
其他： 主机板块核心观测业绩拐点，相关标的：金风、三一、运达； 国内海风事件性跟踪东部地区审批进展，核心标的：东方电缆； 欧洲海风关注德国需求恢复及贸易风险变化，相关标的：大金重工、海力、天顺。
总体总结
主题正文
- 【近期板块表现】近期风电板块波动较大，我们认为主要与AI板块资金分流、市场寻找新的低位布局方向有关，风电板块前期调整较充分、估值相对较低，受到资金关注。
- （1）国内海风：江苏、浙江等地项目仍受涉海审批及军事协调等因素制约，福建情况相对特殊，【后续核心关注相关制约因素解除及项目审批恢复】。
- （2）主机板块：前期股价调整充分，【后续核心观测各家主机企业业绩拐点】，如果盈利改善得到验证，板块预计会迎来较大股价弹性。
- （3）零部件：当前相对看好新强联，主要考虑到【26年预测PE约12–13X，TRB主轴承渗透率提升及齿轮箱轴承国产化Alpha较强】，公司盈利能力已得到验证。
- （4）欧洲海风：预计26年招标需求见底、27年逐步恢复，但明年单桩供需是否趋紧主要取决于德国市场。
- 当前需要关注欧洲贸易保护，中欧10月贸易谈判取得正式成果，国内相关企业面临的宏观贸易风险边际有一定缓和。
- 【总结】 现阶段优先推荐低估值、业绩确定性较强的【新强联】（无贸易风险敞口，公司后续有定增计划）。
- 欧洲海风关注德国需求恢复及贸易风险变化，相关标的：大金重工、海力、天顺。