浙商机械 10月金股【华通线缆】非洲电解铝龙头，阿尔法属性将呈现，持续推荐！ [太阳]核心逻辑：非洲电解铝项目开始放量，新兴业务打开成长空间！ 1、公司在非洲安

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浙商机械 10月金股【华通线缆】非洲电解铝龙头，阿尔法属性将呈现，持续推荐！

[太阳]核心逻辑：非洲电解铝项目开始放量，新兴业务打开成长空间！

1、公司在非洲安哥拉水电成本优势突出，一期电解铝项目（年产12万吨）已于今年1月顺利投产，二期项目（年产电解铝24万吨）正常推进中，计划2027年建成；未来规划电解铝产能合计达52万吨。当前铝价、中性假设下公司非洲电解铝吨铝利润约9000元。

2、公司“线缆、油气、铝业”三业鼎立，并积极布局新兴业务，未来不仅仅是电解铝，估值有进一步提升潜力。

3、预计2026-2028年公司归母净利润为7.9、20.2、30.8亿元，同比增长176.6%、155.9%、52.3%，对应PE分别为22、8、6倍。如考虑未来项目，业绩有望进一步超预期。

4、检验与催化 1）检验的指标：氧化铝、电解铝现货价格；安哥拉电解铝二期项目建设进度等

2）催化剂：氧化铝价格下跌；电解铝价格上涨；电解铝二期项目试生产等。

风险提示：电解铝价格大幅波动

☎浙商机械 王华君18610723118 /陈姝姝18810356992

总体总结

主题正文

1. [太阳]核心逻辑：非洲电解铝项目开始放量，新兴业务打开成长空间！
2. 1、公司在非洲安哥拉水电成本优势突出，一期电解铝项目（年产12万吨）已于今年1月顺利投产，二期项目（年产电解铝24万吨）正常推进中，计划2027年建成；
3. 当前铝价、中性假设下公司非洲电解铝吨铝利润约9000元。
4. 2、公司“线缆、油气、铝业”三业鼎立，并积极布局新兴业务，未来不仅仅是电解铝，估值有进一步提升潜力。
5. 3、预计2026-2028年公司归母净利润为7.9、20.2、30.8亿元，同比增长176.6%、155.9%、52.3%，对应PE分别为22、8、6倍。
6. 1）检验的指标：氧化铝、电解铝现货价格；
7. 2）催化剂：氧化铝价格下跌；
8. 风险提示：电解铝价格大幅波动