1.宁德10月排产下修传闻解读 传闻背景：期货大跌背景下，市场传言宁德10月排产下修，以及各电池材料企业排产下修或砍单。 核心归因：头部电池厂商排产下修主要受到
- 序号：294
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
1.宁德10月排产下修传闻解读 传闻背景：期货大跌背景下，市场传言宁德10月排产下修，以及各电池材料企业排产下修或砍单。 核心归因：头部电池厂商排产下修主要受到新能源车消费不及预期影响。 零售数据疲弱：过去几个月新能源车零售数据同比负增长百分之十几到20%左右，批发数据相对更好，意味着库存处于累积过程；市场对今年新能源车消费疲弱状态已有持续预期，年初以来一直不好且波动不大，相关利空已在股价中充分定价。 十月订单数据偏弱：独家订单数据显示10月首周测试数据环比9月有所提升，但整体需求强度不如去年的金九银十；通常黄金周订单占全月1/3以上，今年订单数值仍偏一般，不达预期主要有三方面因素：①客户等待新的刺激政策和新车型；②主机厂在成本压力下促销相对克制；③宏观经济影响。该数据对10月砍单有一定指引作用。 股价反应解读 利空脱敏、典型底部特征：宁德昨天红盘报收，在大盘极差叠加订单利空背景下表现出极强股价韧性；过去若出现9月排产下修或三季报业绩下修，股价跌幅会非常大，当前股价能够横住甚至红盘，说明估值低位、股价低位下已对利空真正脱敏，属于典型的底部特征。 明年数据展望与低基数逻辑 预期极低但存在反转可能：市场对明年国内新能源车和储能装机的预期都非常一般，但若今年四季度国内新能源车消费迟迟起不来，延后需求可能在明年爆发，低基数效应下明年批售和零售数据可能出现较好表现，但这有赖于政策持续甚至加码刺激。 补贴资金使用偏低，加码空间大：2026年1~8月新能源车2000补贴仅使用约500亿元人民币，全年预计达到800亿~1000亿水平，占国家补贴预算占比较低，因此明年在新能源车消费补贴上加码的可能性很大。 2.新能源车板块观点：10月、11月反弹信心强烈 反弹判断：对新能源车10月、11月的反弹抱有非常强烈的信心；大部分利空已在股价中得到充分体现，9月排产下修和三季报业绩下修已充分反映，后续边际利空对股价影响会较低；市场对今年新能源车消费数据已相对不敏感，关注重心转向明年数据。 数据验证时点：当前数据一定后验，需等到明年3~4月份开春才能验证出货数据是否持续超预期，届时若验证超预期将形成股价反转趋势，当前仍定义为反弹。 3.四大下游需求拆解与全球锂电池出货判断 海外需求确定性最高：在对国内/海外储能与国内/海外新能源车四个细分方向的预测中，海外部分可信度最高。 欧洲新能源车数据大超预期：以欧洲为例，今年1~9月新能源车数据同比将近增长40%，去年超30%已属超预期，在高基数下又获加速，大超市场预期。 海外储能订单高增：国内头部公司海外储能订单普遍实现大几十甚至翻倍以上增长，部分基数小或海外业务刚起步的公司甚至有几倍以上增长。 组合逻辑：海外储能和海外新能源车明年“报喜”概率非常高，即使国内两个数据偏弱，两者数据足够强也能对明年全球锂电池出货数据形成很强支撑和确定性；若四个数据中三个表现不错，最终数据本身会非常好，持续看好明年电池数据持续超预期。 4.固态电池板块观点 短期市场偏好：固态电池是短期市场更为关注的赛道，股价表现尤为强劲；本轮上涨标的以市场认知度较低的小市值、偏新标的为主，与全市场当前偏好偏小、偏新标的的风格高度相关，存在“避机构走”的特征。 核心看好逻辑 前期利空已充分定价：前期产业链进展不及预期已体现在股价中，后续产业链仍会加速研发及产业化推进。 政策与补贴支撑：戴德梁行60亿的工信部补贴项目需在明年尽可能完成，部分公司可延期。 车企加速布局：多家新能源车企已经或将于明年推出全国（固态电池）车型，包括一些未公开但确定会在明年推广的车企。 政策预期催化：市场预期在9月28日十五新电池技术发布政策过程中，国家有望出台更有利的补贴刺激政策，该概率很高，且2027年有可能落地。 行情判断：当前市场环境下固态电池板块存在持续上涨的可能性，建议重点关注和重视。
总体总结
主题正文
- 零售数据疲弱：过去几个月新能源车零售数据同比负增长百分之十几到20%左右，批发数据相对更好，意味着库存处于累积过程；
- 十月订单数据偏弱：独家订单数据显示10月首周测试数据环比9月有所提升，但整体需求强度不如去年的金九银十；
- 通常黄金周订单占全月1/3以上，今年订单数值仍偏一般，不达预期主要有三方面因素：①客户等待新的刺激政策和新车型；
- 预期极低但存在反转可能：市场对明年国内新能源车和储能装机的预期都非常一般，但若今年四季度国内新能源车消费迟迟起不来，延后需求可能在明年爆发，低基数效应下明年批售和零售数据可能出现较好表现，但这有赖于政策持续甚至加码刺激。
- 补贴资金使用偏低，加码空间大：2026年1~8月新能源车2000补贴仅使用约500亿元人民币，全年预计达到800亿~1000亿水平，占国家补贴预算占比较低，因此明年在新能源车消费补贴上加码的可能性很大。
- 欧洲新能源车数据大超预期：以欧洲为例，今年1~9月新能源车数据同比将近增长40%，去年超30%已属超预期，在高基数下又获加速，大超市场预期。
- 海外储能订单高增：国内头部公司海外储能订单普遍实现大几十甚至翻倍以上增长，部分基数小或海外业务刚起步的公司甚至有几倍以上增长。
- 行情判断：当前市场环境下固态电池板块存在持续上涨的可能性，建议重点关注和重视。