【国盛计算机】金蝶Q3业绩加速兑现，看好公司价值重估 [太阳] 订阅ARR加速兑现。截至3Q26末，订阅ARR为46.04亿元，同比+19.3%（截至2Q26末
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【国盛计算机】金蝶Q3业绩加速兑现，看好公司价值重估
[太阳] 订阅ARR加速兑现。截至3Q26末，订阅ARR为46.04亿元，同比+19.3%（截至2Q26末为44.13亿元，同比+18.3%，Q3提速）；3Q26净新增ARR同比+46.9%。
[太阳] AI业务签单提速。截至3Q26末，AI原生产品签约合同金额10.02亿元（截至2Q26末为6.05亿元）。
[太阳] AI+SaaS产品稳步增长。截至3Q26末，星瀚、星空、星辰的净金额续费率NDR分别为101%、97%、95%。
[太阳] AI优先战略加速落地、公司预计2030年AI原生业务占比50%。1）AI原生产品：围绕企业AI转型、AI原生ERP等需求加速迭代，客户对金蝶 AI 套件及灵基的需求高速增长；2）AI+SaaS产品：灵基改造SaaS产品，AI在企业管理领域的应用持续深化。
我们认为，当前公司估值处于低位，美股CRM、SAP等因悲观叙事反转、估值修复行情已率先启动，基于 产业侧模型性价比提升利好应用、 市场端硬件交易向软件演绎、 叙事角度美股向A/H进一步外溢，看好公司迎来价值重估。
风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险
总体总结
主题正文
- 截至3Q26末，订阅ARR为46.04亿元，同比+19.3%（截至2Q26末为44.13亿元，同比+18.3%，Q3提速）；
- 截至3Q26末，AI原生产品签约合同金额10.02亿元（截至2Q26末为6.05亿元）。
- [太阳] AI+SaaS产品稳步增长。
- 截至3Q26末，星瀚、星空、星辰的净金额续费率NDR分别为101%、97%、95%。
- [太阳] AI优先战略加速落地、公司预计2030年AI原生业务占比50%。
- 1）AI原生产品：围绕企业AI转型、AI原生ERP等需求加速迭代，客户对金蝶 AI 套件及灵基的需求高速增长；
- 2）AI+SaaS产品：灵基改造SaaS产品，AI在企业管理领域的应用持续深化。
- 我们认为，当前公司估值处于低位，美股CRM、SAP等因悲观叙事反转、估值修复行情已率先启动，基于 产业侧模型性价比提升利好应用、 市场端硬件交易向软件演绎、 叙事角度美股向A/H进一步外溢，看好公司迎来价值重估。