【浙商AI战队冯翠婷】行云科技重要点评：VB客户年内二次提价，固定Token分成+210%，租金中枢再上修 🚀 事件：10月12日晚披露《关于全资子公司深圳行云
- 序号：164
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【浙商AI战队冯翠婷】行云科技重要点评：VB客户年内二次提价，固定Token分成+210%，租金中枢再上修
🚀 事件：10月12日晚披露《关于全资子公司深圳行云签订重大合同的进展公告》，公司与VB客户重新签订《算力服务协议》《》并解除原合同，服务期限5年不变，含税总金额由30.53亿元提升至33.57亿元（+9.96%），较6月16日初始合同10.14亿元累计+231.13%。
1️⃣二次提价，租金中枢继续上修：距7月29日首次补充协议（总金额+201.14%）不到3个月再度提价。我们测算，新合同每单元年租金（含Token）约266万元，较此前约239万元（计算见行业深度报告《算力租赁：供需两旺下迎来估值重估》）进一步上行，高端算力供不应求下行业租金定价中枢持续抬升。
2️⃣涨价结构变化显示"算力租赁→Token工厂"模式再进一步：剩余216个单元收费结构调整为固定服务费-11.11%、固定Token收入分成+210%。我们测算Token固定分成总额由约3亿元升至约8.5亿元，占月度服务费比重由约10%升至约28%。公告明确Token分成为固定金额、不随客户实际Token业务收入增减而调整——收入确定性未受影响，但收入结构与客户Token业务深度绑定。
3️⃣交付持续验证，提价仍为客户主动：已交付算力服务单元由7月末的8个增至40个，8个月交付256单元的硬约束正常推进。原合同明确"服务期间价格不变、乙方擅自涨价按未执行金额100%赔付"，两次提价均系客户基于自身需求增加及对公司交付能力认可而协商达成，印证供不应求格局。
风险提示：合同履约周期长、实际业绩贡献存在不确定性；设备采购及供应链稳定性、资金筹集不及预期风险；算力租赁/Token价格波动及行业景气变化风险。
总体总结
主题正文
- 【浙商AI战队冯翠婷】行云科技重要点评：VB客户年内二次提价，固定Token分成+210%，租金中枢再上修
- 🚀 事件：10月12日晚披露《关于全资子公司深圳行云签订重大合同的进展公告》，公司与VB客户重新签订《算力服务协议》《》并解除原合同，服务期限5年不变，含税总金额由30.53亿元提升至33.57亿元（+9.96%），较6月16日初始合同10.14亿元累计+231.13%。
- 我们测算，新合同每单元年租金（含Token）约266万元，较此前约239万元（计算见行业深度报告《算力租赁：供需两旺下迎来估值重估》）进一步上行，高端算力供不应求下行业租金定价中枢持续抬升。
- 2️⃣涨价结构变化显示"算力租赁→Token工厂"模式再进一步：剩余216个单元收费结构调整为固定服务费-11.11%、固定Token收入分成+210%。
- 公告明确Token分成为固定金额、不随客户实际Token业务收入增减而调整——收入确定性未受影响，但收入结构与客户Token业务深度绑定。
- 3️⃣交付持续验证，提价仍为客户主动：已交付算力服务单元由7月末的8个增至40个，8个月交付256单元的硬约束正常推进。
- 原合同明确"服务期间价格不变、乙方擅自涨价按未执行金额100%赔付"，两次提价均系客户基于自身需求增加及对公司交付能力认可而协商达成，印证供不应求格局。
- 算力租赁/Token价格波动及行业景气变化风险。