【国联民生电子】 科技反弹选什么？ 新叙事持续显现（RSI、企业级Agent、AI4S、AI2C等方向都是已经在加速落地的宏大叙事场景）， A股科技经历调整后反
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【国联民生电子】 科技反弹选什么？
新叙事持续显现（RSI、企业级Agent、AI4S、AI2C等方向都是已经在加速落地的宏大叙事场景）， A股科技经历调整后反而是布局良机！ 方向上看，我们依然坚定认为海外算力产业链（光、PCB、ODM 等）、国产AI 芯片/核心设备、后周期位置模拟等赛道会在下半年有明显超额！另外， 新技术作为结构性增量，对于 AI Capex 增速的敏感度不高，有望持续引领阶段性行情，看好 NPO/CPO （散热、保偏、FAU、检测设备等）、OCS、玻璃基板、M10、PTFE 等细分领域表现突出！
1）PCB：看产能弹性和高端份额预期带来的业绩弹性： 景旺电子/胜宏科技/南亚新材/华正新材； 2）光：看光模块->NPO->CPO持续通胀逻辑的细分环节： 光智科技/源杰科技/中际旭创/炬光科技； 3）电源和液冷：主要看上游核心高壁垒品种，持续供应海外整机厂商： 纳芯微/威尔高/江南新材； 4）新技术：聚焦筹码和位置好的结构性增量： 东材科技/京东方/腾景科技/富乐德。
风险提示：AI需求与资本开支不及预期；新技术产业化、技术路线变化及上游供应链风险。
总体总结
主题正文
- 新叙事持续显现（RSI、企业级Agent、AI4S、AI2C等方向都是已经在加速落地的宏大叙事场景）， A股科技经历调整后反而是布局良机！
- 方向上看，我们依然坚定认为海外算力产业链（光、PCB、ODM 等）、国产AI 芯片/核心设备、后周期位置模拟等赛道会在下半年有明显超额！
- 另外， 新技术作为结构性增量，对于 AI Capex 增速的敏感度不高，有望持续引领阶段性行情，看好 NPO/CPO （散热、保偏、FAU、检测设备等）、OCS、玻璃基板、M10、PTFE 等细分领域表现突出！
- 1）PCB：看产能弹性和高端份额预期带来的业绩弹性： 景旺电子/胜宏科技/南亚新材/华正新材；
- 2）光：看光模块->NPO->CPO持续通胀逻辑的细分环节： 光智科技/源杰科技/中际旭创/炬光科技；
- 3）电源和液冷：主要看上游核心高壁垒品种，持续供应海外整机厂商： 纳芯微/威尔高/江南新材；
- 4）新技术：聚焦筹码和位置好的结构性增量： 东材科技/京东方/腾景科技/富乐德。
- 新技术产业化、技术路线变化及上游供应链风险。