【强烈推荐入通梦想成真方向 和铂医药 把握加息预期缓和窗口期】 现有市值可由可预期的三年复合增速支撑：公司现阶段收入以分子许可及战略合作为主，累计全球合作交易规
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【强烈推荐入通梦想成真方向 和铂医药 把握加息预期缓和窗口期】
现有市值可由可预期的三年复合增速支撑：公司现阶段收入以分子许可及战略合作为主，累计全球合作交易规模已跨越130E美元;诺纳生物平台合作收入亦在上半年实现约4倍增长。存量BD后续收入提供可预见性的稳定现金流，叠加公司reputation扩散有望兑现增量BD
潜在增量BD+AIDD发展提供短期催化剂
超长效TSLP单抗HBM9378已读出高质量积极II期数据，核心管线出海脚步更加坚实。HBM9378针对哮喘的II期POLARIS研究已于2026Q3读出积极的中期数据，与此前读出的首次人体I期临床试验结果相互佐证。HBM9378具有全人源序列,可显著降低免疫原性风险并提高生物利用度，经过工程化改造实现了半衰期延长与效应功能沉默，基于公司全人源抗体平台未来设计更多长效化抗体的可能性有望提高。此外，MNC近期对长效自免分子的布局亦支撑该管线二次BD预期
Potential BIC抗CTLA-4单抗HBM4003全球临床启动在即，合作方近期已完成2.25亿美金A轮融资。HBM4003联合替雷利珠单抗治疗MSS结直肠癌的国内l期临床数据已显现BIC潜力，HBM4003是全人源的抗CTLA-4重链抗体，分子量比传统抗体小因此具有更好的组织穿透潜力，后续该项自在海外临床研究中若能复现优秀数据，公司抗体平台产出的仅重链抗体“减小分子量”→“靶组织强穿透”→“提高疗效”的技术路线将得到强化验证。
多个早期双抗/多抗资产提供丰富的后继力量。年初至半年报发布日TSLP双抗HBM7575启动了两项I期临床分别用于治疗特应性皮炎、哮喘，TL1AxIL23p19双抗HBM2001取得了中美临床许可，B7H4xCD3 TCE HBM7004取得了中美临床许可，BCMAxCD3 TCE HBM7020明确了近期启动全球I期临床的时间，体现公司临床前项目临床转化的高效率。
AI大分子火热赛道滞涨股：Al为平台升级持续提供动能。公司以亿级专有全人源重链抗体序列训练全球首个全人源仅重链抗体大语言模型HCAbLM，并已有40余个项目利用AI平台推进，形成覆盖抗体生成、成药性筛选和多目标抗体工程优化的AI工作空间。首款基于AI开发的分子ET003即将进入临床。公司兼具底层抗体技术、临床项目执行经验和国际合作经验，有助于AI技术实现持续价值兑现，近期与百图生科合作建立全球一“AIxBiotech”双原生生物制药企业MegaStream TechBio，聚焦AI赋能的复杂大分子研发。
风险提示：研发进展不及预期的风险、国际合作进度不及预期的风险
总体总结
主题正文
- 现有市值可由可预期的三年复合增速支撑：公司现阶段收入以分子许可及战略合作为主，累计全球合作交易规模已跨越130E美元;
- 超长效TSLP单抗HBM9378已读出高质量积极II期数据，核心管线出海脚步更加坚实。
- HBM9378针对哮喘的II期POLARIS研究已于2026Q3读出积极的中期数据，与此前读出的首次人体I期临床试验结果相互佐证。
- HBM9378具有全人源序列,可显著降低免疫原性风险并提高生物利用度，经过工程化改造实现了半衰期延长与效应功能沉默，基于公司全人源抗体平台未来设计更多长效化抗体的可能性有望提高。
- HBM4003联合替雷利珠单抗治疗MSS结直肠癌的国内l期临床数据已显现BIC潜力，HBM4003是全人源的抗CTLA-4重链抗体，分子量比传统抗体小因此具有更好的组织穿透潜力，后续该项自在海外临床研究中若能复现优秀数据，公司抗体平台产出的仅重链抗体“减小分子量”→“靶组织强穿透”→“提高疗效”的技术路线将得到强化验证。
- 年初至半年报发布日TSLP双抗HBM7575启动了两项I期临床分别用于治疗特应性皮炎、哮喘，TL1AxIL23p19双抗HBM2001取得了中美临床许可，B7H4xCD3 TCE HBM7004取得了中美临床许可，BCMAxCD3 TCE HBM7020明确了近期启动全球I期临床的时间，体现公司临床前项目临床转化的高效率。
- 公司以亿级专有全人源重链抗体序列训练全球首个全人源仅重链抗体大语言模型HCAbLM，并已有40余个项目利用AI平台推进，形成覆盖抗体生成、成药性筛选和多目标抗体工程优化的AI工作空间。
- 公司兼具底层抗体技术、临床项目执行经验和国际合作经验，有助于AI技术实现持续价值兑现，近期与百图生科合作建立全球一“AIxBiotech”双原生生物制药企业MegaStream TechBio，聚焦AI赋能的复杂大分子研发。