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📢【中信传媒】周观点：AI应用催化持续，分众收购新潮反垄断审查通过
🎁【AI应用】 本周AI应用板块表现活跃，AI影视方向领涨，市场关注度持续提升。产业层面，OpenAI推出ChatGPT新型视觉广告形式，并扩展广告归因及效果衡量工具，推动AI原生流量商业化；谷歌推出AI游戏平台Playground，支持通过自然语言生成、试玩及分享游戏，进一步降低游戏开发门槛。我们认为，随着多模态模型能力迭代、Token成本下降及Agent应用生态完善，AI应用有望加速从技术验证向规模化商业化延伸，市场关注方向亦有望由AI影视进一步扩散至AI营销、AI游戏等领域。其中，AI剧受益于内容生产提效及精品化升级，AI营销受益于广告素材生产、投放优化及AI原生流量变现，AI游戏则有望在研发降本、内容供给扩张及玩法创新等方面持续兑现应用价值。建议持续关注AI剧、AI营销及AI游戏等方向。
🎬【并购重组】 10月10日，市场监管总局公告附加限制性条件批准分众传媒收购新潮传媒股权案，传媒行业重点并购项目取得关键进展。根据此前交易方案，分众拟以发行股份及支付现金方式收购新潮传媒90.02%股权，交易对价约77.94亿元；监管认定双方在国内电梯媒体广告市场合计份额达到55%-60%，并对广告价格、公平服务及点位独家合作等提出为期5年的限制性条件。本次反垄断审查通过有望降低交易不确定性，后续双方通过点位网络互补、重复资源优化及运营体系整合，有望进一步提升经营效率、释放成本协同效应。结合此前新华传媒拟收购界面财联社100%股权等案例，传媒行业资产整合及并购重组持续推进。我们认为，分众收购新潮取得重要进展有望进一步提升市场对传媒并购重组方向的关注度，建议持续关注优质内容及渠道资源整合、地方国有文化传媒资产注入等方向，把握行业整合及上市公司业务转型带来的投资机会。
📈【投资策略】 ① 绩优及高分红标的：游戏建议关注 世纪华通、 完美世界、 三七互娱、 恺英网络、 巨人网络、 吉比特；营销建议关注 分众传媒；线下娱乐关注 大麦娱乐。
② 新技术及新消费趋势：新技术建议关注AI，新消费趋势建议关注IP商业化。AI建议重点关注游戏、营销、教育等方向，2C应用建议关注陪伴类产品，推荐 浙数文化；IP商业化建议重点关注谷子经济、AI玩具以及动画电影等方向。
③ 监管宽松下，游戏以及影视行业进入稳定发展通道：有优质内容储备的公司经营有望持续向上，推荐 恺英网络、 芒果超媒、 上海电影。
总体总结
主题正文
- 我们认为，随着多模态模型能力迭代、Token成本下降及Agent应用生态完善，AI应用有望加速从技术验证向规模化商业化延伸，市场关注方向亦有望由AI影视进一步扩散至AI营销、AI游戏等领域。
- 10月10日，市场监管总局公告附加限制性条件批准分众传媒收购新潮传媒股权案，传媒行业重点并购项目取得关键进展。
- 监管认定双方在国内电梯媒体广告市场合计份额达到55%-60%，并对广告价格、公平服务及点位独家合作等提出为期5年的限制性条件。
- 我们认为，分众收购新潮取得重要进展有望进一步提升市场对传媒并购重组方向的关注度，建议持续关注优质内容及渠道资源整合、地方国有文化传媒资产注入等方向，把握行业整合及上市公司业务转型带来的投资机会。
- ① 绩优及高分红标的：游戏建议关注 世纪华通、 完美世界、 三七互娱、 恺英网络、 巨人网络、 吉比特；
- ② 新技术及新消费趋势：新技术建议关注AI，新消费趋势建议关注IP商业化。
- AI建议重点关注游戏、营销、教育等方向，2C应用建议关注陪伴类产品，推荐 浙数文化；
- IP商业化建议重点关注谷子经济、AI玩具以及动画电影等方向。