【天风军工】磷化铟行业更新：衬底价格高涨传递高景气，FCC影响下供给或进一步集中 [庆祝]根据SMM官网数据，磷化铟衬底2英寸10月9日出厂价格为1200-13
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【天风军工】磷化铟行业更新：衬底价格高涨传递高景气，FCC影响下供给或进一步集中
[庆祝]根据SMM官网数据，磷化铟衬底2英寸10月9日出厂价格为1200-1300元/片，均价1250元/片，年初至今涨幅63.8%；3英寸出厂价格为3700-4000元/片，均价3850元/片，年初至今涨幅94.4%；4英寸出厂价格为6600-7500元/片，均价7050元/片。
[庆祝]通美出厂价及海外价格较国内厂商更高，2英寸磷化铟衬底报价1200元；3英寸报价4500元；4英寸报价7000元，海外3英寸报价3150元；4英寸报价7000-8000元；6英寸3万元。 国内衬底片价格有望逐渐向通美水平靠拢、大尺寸片稀缺性未变、海外衬底片盈利能力仍十分突出。
[福]FCC政策假设下光通信中游供给格局重构，但上游高纯磷铟资源的稀缺性决定供应格局反而向国内集中。厂商生产排单饱满，下游库存仍处低位，近期需求急迫性仍未改。伴随未来上游资源的进一步整合与集中， 未来国内可能保持全球磷化铟供给核心地位、上游材料的卡点若扰动供应、衬底价格有望进入新一轮大幅上涨周期，从而供给端估值仍有提升空间。
[礼物]我们认为， 相较国内厂商、光智科技深度布局上下游、具备光芯片一体化布局优势； 相较海外厂商、光智科技具备上游材料全部自供优势。综合来看，光智科技在全球范围内均为最具竞争力磷化铟厂商，且报价属于较高档，同时率先拿到海外coherent与lumentum大厂认可，横向对比盈利能力在价格与成本方面均具备显著优势。保持核心推荐。
总体总结
主题正文
- 【天风军工】磷化铟行业更新：衬底价格高涨传递高景气，FCC影响下供给或进一步集中
- [庆祝]根据SMM官网数据，磷化铟衬底2英寸10月9日出厂价格为1200-1300元/片，均价1250元/片，年初至今涨幅63.8%；
- 3英寸出厂价格为3700-4000元/片，均价3850元/片，年初至今涨幅94.4%；
- 4英寸出厂价格为6600-7500元/片，均价7050元/片。
- [庆祝]通美出厂价及海外价格较国内厂商更高，2英寸磷化铟衬底报价1200元；
- 国内衬底片价格有望逐渐向通美水平靠拢、大尺寸片稀缺性未变、海外衬底片盈利能力仍十分突出。
- 伴随未来上游资源的进一步整合与集中， 未来国内可能保持全球磷化铟供给核心地位、上游材料的卡点若扰动供应、衬底价格有望进入新一轮大幅上涨周期，从而供给端估值仍有提升空间。
- 综合来看，光智科技在全球范围内均为最具竞争力磷化铟厂商，且报价属于较高档，同时率先拿到海外coherent与lumentum大厂认可，横向对比盈利能力在价格与成本方面均具备显著优势。