📢 🤝过去两周，我们和超过 60 家欧美机构投资者开展交流。 🔍受我们和美国光模块分析师 Papa Sylla 联合路演的影响，。 ⚠️考虑到美国联邦通信委员会
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🤝过去两周，我们和超过 60 家欧美机构投资者开展交流。 🔍受我们和美国光模块分析师 Papa Sylla 联合路演的影响，。 ⚠️考虑到美国联邦通信委员会 FCC 潜在监管限制，投资者相对更偏好美国本土光模块标的，而非中国光模块公司。 📝重点讨论议题包括：中国国际光电博览会 CIOE 参会感悟、欧洲光通信大会 ECOC 参会感悟（涉及 LITE、Coherent）、最新的需求预期、供给约束（DSP 芯片、高端激光芯片）、供给过剩风险、800G/1.6T 光模块平均售价变化趋势、CPO/NPO 技术最新进展与订单、OCS 光交换机遇，以及 FCC 政策潜在带来的影响。 📊我们注意到，。 📉投资者预期和行业实际进展存在差距，CPO/NPO 的相关业绩假设存在下修的可能性。 ℹ️我们了解到，光模块议题并未被纳入 10 月 FCC 会议的议事日程，意味着该板块的政策不确定性压力仍将持续存在。 ✅参考我们此前亚洲路演反馈报告，。 🖥️硬件板块 ⭐。 📌除 AI 光模块之外，硬件板块其他重点讨论内容如下。 📈长线资金对联想集团的关注度有所提升，将其视作 Neocloud 相关受益标的，部分全球基金也希望以此对标美国同行公司。 ⚖️中国台湾地区投资者与内地投资者的预期存在分化；受 24 个月建设周期约束，；竞争不断加剧、上游原材料供给紧张的大背景下，产品规格迭代落地、市占率提升成为关键。 📈欧洲长线资金对小米的关注度上升，大部分负面情绪已经反映在股价当中，市场普遍认为。 📉部分投资者认为立讯精密技术层面已经见底，而。 🔍投资者期待舜宇光学能够讲出新的投资逻辑；我们认为通信光学零部件业务兑现尚需时间，而传统业务表现要比市场担忧的情况更好。 🧪半导体板块 👍投资者达成的共识包含以下几点。 ✅，TCB、光子相关业务机遇仍具备确定性，2027 年一季度强劲的订单有望形成支撑。 ⚠️长存储 YMTC 在 2026 年末‑2027 年初上市之前，资金流出可能会压制半导体板块个股，但这也会为国内半导体设备、Montage 澜起科技带来布局买点。 🚗智能网联 / 软件板块 🌍欧洲机构投资者重点讨论方向：中国大模型以及商业化变现路径、中国 AI 龙头标的、AI 网络安全潜在机遇。 💻软件 SaaS 板块 📌金蝶是我们当前覆盖池内唯一被讨论的标的。 ✅投资者认可，作为向 AI 转型的 SaaS 公司，金蝶业务执行能力扎实。 ⚠️但是股价表现反映出，投资者并不信任公司的长期业绩目标。
总体总结
主题正文
- 🤝过去两周，我们和超过 60 家欧美机构投资者开展交流。
- ⚠️考虑到美国联邦通信委员会 FCC 潜在监管限制，投资者相对更偏好美国本土光模块标的，而非中国光模块公司。
- 📝重点讨论议题包括：中国国际光电博览会 CIOE 参会感悟、欧洲光通信大会 ECOC 参会感悟（涉及 LITE、Coherent）、最新的需求预期、供给约束（DSP 芯片、高端激光芯片）、供给过剩风险、800G/1.6T 光模块平均售价变化趋势、CPO/NPO 技术最新进展与订单、OCS 光交换机遇，以及 FCC 政策潜在带来的影响。
- ℹ️我们了解到，光模块议题并未被纳入 10 月 FCC 会议的议事日程，意味着该板块的政策不确定性压力仍将持续存在。
- 📈长线资金对联想集团的关注度有所提升，将其视作 Neocloud 相关受益标的，部分全球基金也希望以此对标美国同行公司。
- ✅，TCB、光子相关业务机遇仍具备确定性，2027 年一季度强劲的订单有望形成支撑。
- ⚠️长存储 YMTC 在 2026 年末‑2027 年初上市之前，资金流出可能会压制半导体板块个股，但这也会为国内半导体设备、Montage 澜起科技带来布局买点。
- 🌍欧洲机构投资者重点讨论方向：中国大模型以及商业化变现路径、中国 AI 龙头标的、AI 网络安全潜在机遇。