[太阳]南京秋糖王朝成演讲要点20261012 整体判断： 旺季不旺、分化加剧。双节下滑15%、低于此前春糖提出的Q3边际收窄的预期；其中百元以下基本持平、次高
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[太阳]南京秋糖王朝成演讲要点20261012
整体判断： 旺季不旺、分化加剧。双节下滑15%、低于此前春糖提出的Q3边际收窄的预期；其中百元以下基本持平、次高端是重灾区、700元+的高端缩量/从千店调研样本来看茅五个人消费量也有双位数下滑。 虽政策实践有边际放松但由于经济影响和消费力下滑、消费降档。Q4预计延续Q3惯性，春节需求27年才体现。
龙头企业动作：茅台价格市场化是 收回部分渠道价差，i茅台2C但淡季也有不少产品最终流向批发渠道，往后价格市场化空间可能有限、 要看高端消费量怎么演绎。五粮液调整后今年以比较轻松的心态消化前期积压库存。
不同酒种产业周期对比： 1）酒类演绎量增-量价齐升-量稳价增-量价齐跌四个阶段；13-16年是酒精摄入量高峰，啤酒13年往后一直量减13-19年没有演绎高端化、19年之后才开启高端化；但 白酒16-21年先走完了高端化，量很难演绎向上的周期，未来有集中度提升逻辑但空间不大。 2）黄酒：高端化是对的但全国化更重要；高端品定价需要慎重、太贵可能档次比白酒还高，量小的话粘性不足、无复购。 目前找茅台大商是正确的思路因为大商有很多资源、但是价格要合理化；其次需要努力做消费者培育。
不同酒企: 两端酒企全国化比次高端/地产品牌容易，原因在于低端没钱做渠道、高端品牌地位强不需要投入太多，这类企业表现相对稳定、表现和行业景气度关联度高；中间地方酒企基数小、爆发性强、下行期稳定性差一些。地产企业的表现和当前主导产品所处生命周期关联度高，洞藏、国缘还在成长阶段，金徽在周边化扩张。
酒企逆周期策略: 1）顺势降价，如1935、红花郎等，只有茅五可以硬扛价格、其他品牌不具备。2）系列下延抢份额，比如国缘淡雅。3）用户运营：现阶段大部分酒企做宴席，但宴席场景是收割型而非培育型场景，300-600元次高端在泡沫破裂阶段企业受损大、缩减市场培育支出， 该价格带坚持培育5-10年挺过周期可能可以慢慢做大。4）品类创新：白酒还是要围绕白酒做、 做有边界的创新，38、39度是低度化比较可行的范围/国际烈酒下限基本也在40度；对于成熟的大企业创新酒种短期贡献的空间有限。
总体总结
主题正文
- 其中百元以下基本持平、次高端是重灾区、700元+的高端缩量/从千店调研样本来看茅五个人消费量也有双位数下滑。
- Q4预计延续Q3惯性，春节需求27年才体现。
- 龙头企业动作：茅台价格市场化是 收回部分渠道价差，i茅台2C但淡季也有不少产品最终流向批发渠道，往后价格市场化空间可能有限、 要看高端消费量怎么演绎。
- 13-16年是酒精摄入量高峰，啤酒13年往后一直量减13-19年没有演绎高端化、19年之后才开启高端化；
- 不同酒企: 两端酒企全国化比次高端/地产品牌容易，原因在于低端没钱做渠道、高端品牌地位强不需要投入太多，这类企业表现相对稳定、表现和行业景气度关联度高；
- 1）顺势降价，如1935、红花郎等，只有茅五可以硬扛价格、其他品牌不具备。
- 3）用户运营：现阶段大部分酒企做宴席，但宴席场景是收割型而非培育型场景，300-600元次高端在泡沫破裂阶段企业受损大、缩减市场培育支出， 该价格带坚持培育5-10年挺过周期可能可以慢慢做大。
- 4）品类创新：白酒还是要围绕白酒做、 做有边界的创新，38、39度是低度化比较可行的范围/国际烈酒下限基本也在40度；