📑 🌍欧盟正在加大对中国混动车型的施压。 📰过去一周，彭博社、金融时报等媒体报道称，欧盟正考虑对中国混动车辆实施临时进口配额以及额外关税，政策目标大概率指向插电
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🌍欧盟正在加大对中国混动车型的施压。 📰过去一周，彭博社、金融时报等媒体报道称，欧盟正考虑对中国混动车辆实施临时进口配额以及额外关税，政策目标大概率指向插电式混合动力车型（PHEV）。 ⚠️该提案尚处于讨论阶段，尚未形成最终决议，报道提及的相关措施比此前市场预期的、将现有中国产纯电动车关税框架延伸至插混车型的方案更加严苛。 💬叠加目前围绕 “欧洲制造” 政策的相关争论，以上一系列事件近期打压了投资者对于中国整车公司的投资情绪。 📈 🔎市场出现上述政策关注点，源于欧盟方面担忧针对中国纯电动车的现有措施，几乎没有延缓中国整车公司的市场份额提升节奏。 📌自 2024 年 10 月起，中国产纯电动车已经被征收额外关税，但插电混动车型一直免于该类关税。 📊受此影响，中国整车公司在西欧插混市场的份额，从 2024 年 9 月的 11%，快速攀升至 2026 年 6 月的 38%。 🚗比亚迪与奇瑞是向欧洲出口插混车型的主要中国整车公司，2026 年上半年二者分别占据欧洲插混车型上牌量约 12% 与 8% 的份额。 📋上汽、吉利的出口体量相对更小，分别占比 3%、2%，不过两家公司的市场影响力正在提升。 ✅但整体来看，相关业务的风险敞口尚处于可控水平，欧洲插混销量在集团整体销量当中占比较低。 📊我们测算，欧盟插混业务占比亚迪总销量约 5%，占吉利总销量约 3%，占上汽总销量约 2%。 ⚠️关税配额制度，是短期对中国整车公司约束性更强的一种结果。 📰近期报道显示，关税配额框架，有可能成为中欧谈判之后最有可能落地的方案。 📜在该制度之下，进口车辆在指定配额以内可以按照现行关税水平进入市场；进口量一旦超过该门槛，则需要缴纳额外关税。 🤝站在欧盟视角，关税配额可以放缓中国整车公司市占率提升的节奏，同时保留一定市场准入空间，还有望降低来自中国的贸易反制风险。 📉对比单纯的加征关税模式，我们认为关税配额短期对中国整车公司约束更强，因为它会直接对进口总量设置上限。 💡如果只实施加征关税，只要单车经济效益具备吸引力，中国整车公司依旧可以持续扩大出口规模。 🚫但配额制度之下，无论盈利水平如何，出口增长都会受到硬性约束。 ❓目前仍存在关键不确定性，包括配额规模如何设定，以及配额如何在各家生产公司之间分配。 🔮该政策可能带来的影响包括：整车公司会更加聚焦于均价更高的车型，优先优化单车利润而非追求销量规模增长，同时中国整车公司会加速推进欧洲本地化生产布局。 ⚠️另一项重大不确定因素来自中国方面可能出台的反制措施，反制影响可能不止波及欧洲汽车行业，还会扩散到更多行业，参考过往针对欧洲白兰地、猪肉、乳制品出台的相关措施。 📜“欧洲制造” 相关政策，会进一步强化公司推进本地化生产的动力。 📌除贸易类限制措施以外，欧盟还在讨论多项政策，通过本地含量要求、“欧洲制造” 条款、偏向本土生产车辆的采购与补贴机制，推动本土制造业发展。 📋举例来说，拟议出台的《》，要求电动汽车（不含电池）的零部件至少有 70% 来自欧盟本土。 📝虽然这份法案目前还只是草案版本，但我们判断，这类本地化相关要求，有很大概率会在未来以某种形式落地实施。 📉短期会形成逆风，但会加速本就在推进当中的本地化布局。 🤝如果谈判最终落地约束性更强的贸易制度，我们将其视作中国整车公司的短期利空因素。 🚀但同时，这也会加速已经开启的进程：也就是在欧洲本地建厂生产，以此降低进口相关政策带来的风险敞口。 🏭比亚迪已经确认计划在 2026 年底之前启动匈牙利工厂生产，工厂满产后年产能最高可达 30 万台。 🔮我们预计，如果贸易壁垒持续抬升，其他中国整车公司也会采取相似的建厂策略。 ✅因此站在中期维度看，对于中国整车公司的市占率扩张，该事件带来的冲击可控，和我们长期预期大体持平。
总体总结
主题正文
- 💬叠加目前围绕 “欧洲制造” 政策的相关争论，以上一系列事件近期打压了投资者对于中国整车公司的投资情绪。
- 🔎市场出现上述政策关注点，源于欧盟方面担忧针对中国纯电动车的现有措施，几乎没有延缓中国整车公司的市场份额提升节奏。
- 📊受此影响，中国整车公司在西欧插混市场的份额，从 2024 年 9 月的 11%，快速攀升至 2026 年 6 月的 38%。
- 🚗比亚迪与奇瑞是向欧洲出口插混车型的主要中国整车公司，2026 年上半年二者分别占据欧洲插混车型上牌量约 12% 与 8% 的份额。
- 📋上汽、吉利的出口体量相对更小，分别占比 3%、2%，不过两家公司的市场影响力正在提升。
- 🤝站在欧盟视角，关税配额可以放缓中国整车公司市占率提升的节奏，同时保留一定市场准入空间，还有望降低来自中国的贸易反制风险。
- 🔮该政策可能带来的影响包括：整车公司会更加聚焦于均价更高的车型，优先优化单车利润而非追求销量规模增长，同时中国整车公司会加速推进欧洲本地化生产布局。
- ⚠️另一项重大不确定因素来自中国方面可能出台的反制措施，反制影响可能不止波及欧洲汽车行业，还会扩散到更多行业，参考过往针对欧洲白兰地、猪肉、乳制品出台的相关措施。