【传媒周观点261011】锐度交易关注AI多模态与互动内容 AI：本周Claude Haiku 5.5（输入不超过100K时，API较前代下降90%）发布，模型

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【传媒周观点261011】锐度交易关注AI多模态与互动内容

AI：本周Claude Haiku 5.5（输入不超过100K时，API较前代下降90%）发布，模型能力提升与价格下探同步推进，行业价格竞争持续加剧。应用端，继Muse后，OpenAI Dots、面向办公的Google Gemini agent等产品近期陆续推出，海外厂商持续加码个人Agent，应用场景向生活服务与办公协作拓展。我们认为，成本下降为Agent规模化使用提供基础，云端电脑为当前较好解决方案。基建层+入口看好阿里、腾讯； 互动内容工具关注Miniamx。 近期产业调研反馈，后续半年内 数据&训练算力将会持续成为基模重点投入方向；核心仍是服务于大参数模型训练。

广告营销：程序化广告景气度持续， 推荐关注汇量科技，26Q4新系统上线，有望见证收入弹性；此前unity已通过新算法验证弹性，关注汇量是否为行业第三家。公司持续进行多次回购。线下品牌广告赛道，分众收购新潮获反垄断附条件通过，标志着梯媒行业整合取得重要进展，若收购交易完成，并表将带来收入增厚，业务上，分众与新潮点位互补，形成更加全面的媒体覆盖，以及达成数字化协同，建议关注。

影视：建议关注AI+影视内容方向的催化，近期各细分领域皆有AI赋能的新产品边际变化，看好反复存在交易机会。11月或有实时互动类模型+匹配内容发布，字节AI互动游戏《》已上线。AI+互动剧/互动影游关注德才股份（旗下奇想无限与抖音平台合作推出AI互动剧《零号档案：降临》，自有Agent工具成熟度高），AI+长剧/综艺关注内容侧的华策影视、平台侧芒果超媒等。电影侧后续关注潜在大片《》与高质量AI内容的刺激，关注中国电影、博纳影业（《》定档2026年10月23日）。

游戏：低估值+高景气度，用户消费赛道中的韧性板块；建议首要关注游戏出海的世纪华通、此外建议关注恺英、巨人、完美、吉比特以及三七等公司。港股建议关注心动（Q3TAP 平台广告收入改善）、腾讯、网易等公司。

近期参加硅谷AI产业座谈，下周会有更完整分享，部分要点： 1，部分一级关注度阶段性重回应用；海外创业团队热衷基于开源模型的后训练微调。前者关注personal agent和视频实时互动内容（包括更宽泛的interactive），后者关注行业数据与模型的适配和实际落地；目前大量微型创业团队基于Kimi、Qwen、GLM与minimax的海螺开展业务。 2，大模型的能力上限基于算力集群和数据的提升，海外数据公司正在基于大模型的训练需求构建高质量数据，A社在尝试高质量定制数据&行业benchmark+大集群+AI参与（RSI）的快速小版本训练（压缩到周度迭代）。 3，science、RSI、安全仍是热门话题；海外在讨论未来支持本土的开源模型发展。

总体总结

主题正文 要点： 1，部分一级关注度阶段性重回应用；海外创业团队热衷基于开源模型的后训练微调。前者关注personal agent和视频实时互动内容（包括更宽泛的interactive），后者关注行业数据与模型的适配和实际落地；目前大量微型创业团队基于Kimi、Qwen、GLM与minimax的海螺开展业务。 2，大模型的能力上限基于算力集群和数据的提升，海外数据公司正在基于大模型的训练需求构建高质量数据，A社在尝试高质量定制数据&行业benchmark+大集群+AI参与（RSI）的快速小版本训练（压缩到周度迭代）。 3，science、RSI、安全仍是热门话题；海外在讨论未来支持本土的开源模型发展。