一周总结（10.8-10.11）：2021年以来煤炭产能核增复盘及当下启示 【近期要点】 2021年承诺“先放量、后补手续”是核增制度的起点，此后历经“放量—考
- 序号：096
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
一周总结（10.8-10.11）：2021年以来煤炭产能核增复盘及当下启示
【近期要点】
2021年承诺“先放量、后补手续”是核增制度的起点，此后历经“放量—考核—合法化/退出”闭环。当前核增作为快速缓解供需紧张矛盾的工具定位未变，但运行环境已变，安全、信用与履约约束显著强于2021年；且核增背后的核心是维持煤电产业链稳定，而当前煤价下电厂仍处于现金流盈利状态。因此，若本轮无核增政策加码，价格仍处易涨难跌状态；即便再度核增，供给弹性或也难重现2021年程度，价格中枢有望维持高位，继续重点推荐。
投资建议：
a）弹性+量增攻守兼备：兖矿能源(H+A)、昊华能源、新集能源、广汇能源、力量发展。
b）龙头稳健成长：陕西煤业、中国神华(H+A)、电投能源、中煤能源(H+A)。
c）弹性动力煤：晋控煤业、山煤国际、华阳股份等。
d）弹性炼焦煤：平煤股份、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤。
【国内动力煤】
价格：截至10月9日，秦港动力煤价格为998元/吨，周环比10元/吨；Q5000均价891元/吨，周环比上升3元/吨。
需求：截至10月8日二十五省日耗468.7万吨，周环比-2.03%，同比-12.33%。
截至10月10日，榆林5800大卡指数890.0元/吨，周环比上涨15.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数817.0元/吨，周环比上涨12.0元/吨；大同5500大卡指数860.0元/吨，周环比上涨3.0元/吨。
库存：截至10月8日二十五省电厂库存11827.6万吨，环比+559.3万吨，同比-947.1万吨；可用天数25.2天，环比+1.7天，同比+1.3天。截至10月10日环渤海八港库存2202.0万吨，环比+2.7%，同比-5.3%。
【海外动力煤】
截至10月8日纽卡斯尔Q5500为111.25美元，周环比+2.45美元；欧洲ARA港口Q6000到岸价为145.05美元，周环比+3.5美元；印尼Q3900指数为77.00美元，周环比+1.75美元。
【国内炼焦煤】
价格：截至10月10日，低硫主焦煤均价2143元/吨，周环比-17元/吨；1/3焦均价1835元/吨，周环比-37元/吨，肥精煤均价2042元/吨，周环比-25元/吨，瘦精煤1844元/吨，周环比-83元/吨。
需求：截至10月9日铁水日产量233.84万吨，周环比+0.02%，同比-3.19%。
库存：截至10月9日煤+焦化厂+钢厂+沿海5港库存2202.28万吨，环比-2.47%，同比-1.29%。
【国外炼焦煤】
截至10月9日澳大利亚峰景矿价格指数292.00美元/吨，周环比+0美元/吨。
【焦炭】截至10月9日，焦炭价格(日照港一级冶金焦)2130元/吨，较9月30日-4.5%；截至10月9日，终端焦炭库存合计(焦化厂+钢厂+沿海18港)周环比-0.1%；截至10月9日，全国独立焦化厂吨焦盈利1元，周环比-67元。
总体总结
主题正文
- 且核增背后的核心是维持煤电产业链稳定，而当前煤价下电厂仍处于现金流盈利状态。
- 即便再度核增，供给弹性或也难重现2021年程度，价格中枢有望维持高位，继续重点推荐。
- 价格：截至10月9日，秦港动力煤价格为998元/吨，周环比10元/吨；
- 价格：截至10月10日，低硫主焦煤均价2143元/吨，周环比-17元/吨；
- 1/3焦均价1835元/吨，周环比-37元/吨，肥精煤均价2042元/吨，周环比-25元/吨，瘦精煤1844元/吨，周环比-83元/吨。
- 库存：截至10月9日煤+焦化厂+钢厂+沿海5港库存2202.28万吨，环比-2.47%，同比-1.29%。
- 截至10月9日澳大利亚峰景矿价格指数292.00美元/吨，周环比+0美元/吨。
- 【焦炭】截至10月9日，焦炭价格(日照港一级冶金焦)2130元/吨，较9月30日-4.5%；