食饮周观点：关注红利&26Q3业绩催化两大主线（20261011） 区间涨跌幅：9.26-10.10（5个交易日）沪深300/食饮/白酒板块涨跌幅分别-0.7%
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食饮周观点：关注红利&26Q3业绩催化两大主线（20261011）
区间涨跌幅：9.26-10.10（5个交易日）沪深300/食饮/白酒板块涨跌幅分别-0.7%/+2.1%/+2.1%，其中其他酒类/预加工涨幅居前（+4.9%/4.6%）。个股看，A—均瑶/宝立/妙可/金徽酒涨幅>10%，H—H&H/统一涨幅>10%。
1️⃣白酒：双节动销偏弱，茅五延续突出表现 一、双节反馈：双节白酒动销预计同比-10%左右，其中刚需送礼场景略超预期（''高质价比“飞天/普五动销居前），大众消费平稳，商政务仍拖累明显。 二、业绩前瞻：预计26Q3今世缘/古井/迎驾/金徽/酒鬼/水井坊等酒企业绩正增确定性强；老窖/汾酒仍延续出清态势（-20%+)，五粮液收入小幅下滑，茅台业绩平稳。 三、投资建议：板块处“弱动销-低基数-库存分化”状态，尚未迎动销拐点（Q3迎EPS拐点），后续动销边际变化/资金高切低或驱动板块，继续重点推荐强α贵州茅台及Q2-3业绩率先由负转正的区域酒龙头古井/今世缘等。
2️⃣大众品：餐饮供应链表现居前，量贩延续千家开店 大众品：量贩延续千家开店，重点推荐乳制品 一、双节-9月经营数据反馈&26Q3业绩前瞻 ① 啤酒：旺季需求仍弱，降幅环比收窄（U8及喜力仍增长）。预计26Q3板块仍略有压力（成本红利边际向下），燕啤业绩仍正增居前。 ② 饮料：农夫9月环比稳健（东方树叶30%+），东鹏发货增速环比放缓，统一/华润饮料仍下滑，康师傅预计回正。预计农夫Q3收入增速10%+。 ③ 乳制品：伊利及蒙牛9月液奶表现稳健。妙可业绩预告Q3收入/归母/扣非增速12%/41%/89%。 ④ 速冻：安井9月和双节表现健康，预计26Q3收入双位数增长。 ⑤ 餐供：颐海第三方仍预计保持双位数增长，安琪酵母预计海外加速，千禾味业线上渠道预计高增，巴比同店略有压力，宝立延续10%增长。预计26Q3宝立/天味等收入增速10%+，海天较为平淡。 ⑥ 零食：9月量贩延续千家开店节奏，西麦延续15%+增长。预计26Q3量贩/西麦/有友收入仍延续较快增长。 ⑦ 保健品：预计26Q3百龙及H&H收入均延续双位数增长。 二、投资建议：重点推荐股息红利&强赛道龙头个股主线： ① 股息红利：伊利（10月金股)/茅台/颐海/康统/海天等； ② 强赛道龙头个股：蒙牛/新乳业/燕啤/农夫/妙可/安井/安琪/西麦/百龙/H&H/宝立等。
浙商食饮 张潇倩Iris/孙天一/杜宛泽/何宇航/隋牧含/杨美云
总体总结
主题正文
- 区间涨跌幅：9.26-10.10（5个交易日）沪深300/食饮/白酒板块涨跌幅分别-0.7%/+2.1%/+2.1%，其中其他酒类/预加工涨幅居前（+4.9%/4.6%）。
- 一、双节反馈：双节白酒动销预计同比-10%左右，其中刚需送礼场景略超预期（''高质价比“飞天/普五动销居前），大众消费平稳，商政务仍拖累明显。
- 三、投资建议：板块处“弱动销-低基数-库存分化”状态，尚未迎动销拐点（Q3迎EPS拐点），后续动销边际变化/资金高切低或驱动板块，继续重点推荐强α贵州茅台及Q2-3业绩率先由负转正的区域酒龙头古井/今世缘等。
- ② 饮料：农夫9月环比稳健（东方树叶30%+），东鹏发货增速环比放缓，统一/华润饮料仍下滑，康师傅预计回正。
- ④ 速冻：安井9月和双节表现健康，预计26Q3收入双位数增长。
- ⑤ 餐供：颐海第三方仍预计保持双位数增长，安琪酵母预计海外加速，千禾味业线上渠道预计高增，巴比同店略有压力，宝立延续10%增长。
- ⑦ 保健品：预计26Q3百龙及H&H收入均延续双位数增长。
- 二、投资建议：重点推荐股息红利&强赛道龙头个股主线：