【传音控股】储能有望持续高增，端侧AI平台价值亟待重估！ 🚀手机：价格带跃迁为主旋律，存储压力有望逐步缓解 1）价格带跃迁：凭借精细化运营及“多产品、快迭代”策
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【传音控股】储能有望持续高增，端侧AI平台价值亟待重估！
🚀手机：价格带跃迁为主旋律，存储压力有望逐步缓解 1）价格带跃迁：凭借精细化运营及“多产品、快迭代”策略的更高灵活性，在逆风周期中抓住向150+美金价格带跃升的机会，26H1公司150+美金销量占比已提升至两位数。 2）存储压力边际缓解：26Q3、Q4消费级存储价格环比涨幅趋缓，存储涨价压力有望边际减小。 3）业绩：Q3公司份额预计维持稳定，提价对冲存储压力，毛利率有望维稳，此外长鑫战配亦有利润贡献；Q4海外黑五促销+新机发布+消费者观望情绪减弱，业绩有望亮眼。
🚀储能：高增态势明确，中期有望再造一个传音！ 储能业务延续公司本地化&差异化策略，目前已在尼日利亚、巴基斯坦等国家跑通， 伴随成熟商业模式持续复制到公司具有渠道&本地团队&品牌优势的其他国家地区，储能有望实现高速增长。 26H1公司储能营收达9.5亿元，同比增长约3倍，未来2-3年有望持续高增， 当前储能龙头德业市值千亿。
🚀端侧AI平台价值亟待重估！ 公司端侧AI Agent在技术迭代&商业合作等领域持续推进，作为掌握新兴市场流量入口的头部品牌，传音端侧AI平台价值亟待重估。
[礼物]公司近年维持50-80%高分红比例，股东回报水平较好，此外，当前估值亦处于低位，26年PE仅15X+，重视低位配置机会！
风险提示：需求不及预期；端侧AI不及预期
总体总结
主题正文
- 🚀手机：价格带跃迁为主旋律，存储压力有望逐步缓解
- 1）价格带跃迁：凭借精细化运营及“多产品、快迭代”策略的更高灵活性，在逆风周期中抓住向150+美金价格带跃升的机会，26H1公司150+美金销量占比已提升至两位数。
- 2）存储压力边际缓解：26Q3、Q4消费级存储价格环比涨幅趋缓，存储涨价压力有望边际减小。
- 3）业绩：Q3公司份额预计维持稳定，提价对冲存储压力，毛利率有望维稳，此外长鑫战配亦有利润贡献；
- 伴随成熟商业模式持续复制到公司具有渠道&本地团队&品牌优势的其他国家地区，储能有望实现高速增长。
- 26H1公司储能营收达9.5亿元，同比增长约3倍，未来2-3年有望持续高增， 当前储能龙头德业市值千亿。
- 公司端侧AI Agent在技术迭代&商业合作等领域持续推进，作为掌握新兴市场流量入口的头部品牌，传音端侧AI平台价值亟待重估。
- [礼物]公司近年维持50-80%高分红比例，股东回报水平较好，此外，当前估值亦处于低位，26年PE仅15X+，重视低位配置机会！