【浙商轻工史凡可】周更新：成长聚焦经营α和烟草β，积极配置高分红优质品种 [烟花]本月推荐组合：1）绝对收益-太阳、紫江、公牛；2）相对收益-布鲁可、中烟、裕同
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【浙商轻工史凡可】周更新：成长聚焦经营α和烟草β，积极配置高分红优质品种
[烟花]本月推荐组合：1）绝对收益-太阳、紫江、公牛；2）相对收益-布鲁可、中烟、裕同。
[玫瑰]造纸：箱板旺季需求平淡，涨价函频发底部小幅提涨20元/吨；纸浆短期补库支撑内盘底部提涨270元/吨，但远月伴随新增产能压力明显。重点把握纸企龙头成本优化节奏，持续推荐浆纸一体化龙头 太阳 玖龙，关注 理文 仙鹤 五洲。 [玫瑰]包装：1）塑包：格局优、高股息，本周新发 紫江 深度，依托厂中厂模式+无菌代工构建壁垒，主业稳增叠加多重期权； 永新 出海占比与增速持续向上。2）金属罐：提价叠加原材料回落Q3业绩预期环比改善，中期出海贡献，核心标的 奥瑞金 宝钢。 [玫瑰]潮玩： 布鲁可 WF展会新品密集发布，积木车IP拓展，出海0-1成长首选； 泡泡 LABUBU喵变喵系列新品下周发售（129元）； 晨光 通过情绪文具+渠道赋能份额优势稳固。 [玫瑰]个护： 润本 预计Q3收入/利润稳健增长，费用率保持平稳； 登康 医研大单品仍在成长期，跟踪后续线下推广进度&新品推出； 恒安 洁柔 关注盈利修复。 [玫瑰]家居：9月终端零售仍然整体偏弱，后续观察828现房销售+929贴息政策刺激下二手房成交改善带动需求改善（假期样本二手房+43%、新房+0.5%），综合考虑分红&品类优势优选 公牛 慕思 顾家 奥普。 [玫瑰]烟草：1）本周烟草局发布《关于严禁制售非法电子烟的通告》征求意稿，对雾化烟不合法现象再做整治。2）国内HNB推进节奏提速，产业链资本开支端先行获得验证，首选低预期 中烟，耗材 恒丰 华宝，设备 昆船，器具 思摩尔。 [玫瑰]出海：1）本周市场担忧中欧关税压力，我们认为轻工制造企业如 俩英科 等海外产能布局完善、跨境龙头 致欧 等海外供应链深度卡位，潜在影响有限。低位关注经营向好、业绩拐点 建霖 永艺 众鑫 匠心； 2）久期品种 西锐 乐舒适 产品/渠道/供应链/组织多维领先，分红价值逐步凸显；3）本周调研 博力威 海外电摩&国内铅改锂产业趋势明确，β高景气，公司深度绑定Vinfast、Spiro等客户业绩快速放量。 [玫瑰]AI+：1）液冷： 裕同 拟追加收购华研34%股权、Q4预期液冷兑现。2）AI眼镜： 康耐特 低位关注12月Meta带显产品推出；3） 3D打印： 8月出口82万台，同比增长92.2%，海外需求延续景气。 首发公众号：思维纪要社 风险提示：下游需求不及预期，竞争格局恶化
总体总结
主题正文
- 重点把握纸企龙头成本优化节奏，持续推荐浆纸一体化龙头 太阳 玖龙，关注 理文 仙鹤 五洲。
- 2）金属罐：提价叠加原材料回落Q3业绩预期环比改善，中期出海贡献，核心标的 奥瑞金 宝钢。
- [玫瑰]个护： 润本 预计Q3收入/利润稳健增长，费用率保持平稳；
- [玫瑰]家居：9月终端零售仍然整体偏弱，后续观察828现房销售+929贴息政策刺激下二手房成交改善带动需求改善（假期样本二手房+43%、新房+0.5%），综合考虑分红&品类优势优选 公牛 慕思 顾家 奥普。
- 2）国内HNB推进节奏提速，产业链资本开支端先行获得验证，首选低预期 中烟，耗材 恒丰 华宝，设备 昆船，器具 思摩尔。
- [玫瑰]出海：1）本周市场担忧中欧关税压力，我们认为轻工制造企业如 俩英科 等海外产能布局完善、跨境龙头 致欧 等海外供应链深度卡位，潜在影响有限。
- 3）本周调研 博力威 海外电摩&国内铅改锂产业趋势明确，β高景气，公司深度绑定Vinfast、Spiro等客户业绩快速放量。
- 3） 3D打印： 8月出口82万台，同比增长92.2%，海外需求延续景气。