【中金传媒】周报：分众收购新潮反垄断审查获批，网易首次曝光射击新游 近一周（10/5~10/9）：A股申万传媒指数涨2.70%/沪深300跌0.93%/上证指数
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【中金传媒】周报：分众收购新潮反垄断审查获批，网易首次曝光射击新游
近一周（10/5~10/9）：A股申万传媒指数涨2.70%/沪深300跌0.93%/上证指数跌0.74%/创业板指数跌2.93%；海外恒生指数涨1.00%/恒生科技指数涨0.96%/纳斯达克指数涨0.64%。
☀️评论 节后传媒板块小幅上涨，关注AI多模态应用发展。节后，传媒板块小幅上涨，其中影视院线、图书出版细分板块涨幅居前。
展望后续，我们建议把握以下投资线索：1）游戏赛道低估值、高景气度，AI赋能下商业模式优势巩固，关注产品周期明确的头部厂商；2）持续关注AI商业化和技术迭代进展，关注已跑通AI内容商业模式的平台型公司及产业链标的；3）IP价值重估，AI技术降低IP影视化门槛后，IP储备丰富的公司迎来资产重估窗口。
1️⃣广告：分众传媒收购新潮传媒反垄断审查获附条件批准，关注整合提效释放潜能。10月10日，分众传媒收购新潮传媒股权案获国家市场监管总局附加限制性条件批准。根据总局公告，监管层通过价格冻结与放弃独家条款两项核心约束，为梯媒行业构建竞争合规框架。收购新潮传媒事项后续尚需深交所审核通过及中国证监会同意注册。我们预计交易有望于年内完成，收购完成后，新潮传媒并表将直接增厚分众传媒收入，实现整体点位密度与结构优化；交易亦将推动分众传媒对重叠点位梳理，削减成本。
2️⃣游戏：网易首次曝光射击新游，微信小游戏上线4Q专项激励。10月9日，网易首次曝光竞技射击游戏《》。游戏同时宣布将于10月15日-10月22日进行PC端限量删档首次测试。我们认为，从短期看，网易新品储备释放将有望推动收入、利润增长加速；从中长期看，开放世界、搜打撤、射击等重点品类成功将强化其多赛道研发能力，推动其以更立体的产品矩阵提升长线经营能力。10月8日，微信小游戏宣布4Q专项激励方案。
☀️估值与建议 维持盈利预测/估值/目标价。A股推荐游戏板块(世纪华通/恺英网络等)，关注分众传媒；港美股推荐网易/阅文集团/快手/心动公司/欢聚，关注音乐(腾讯音乐/网易云音乐)/猫眼娱乐/大麦娱乐。
风险 宏观景气度低于预期，监管政策变化，盈利修复较慢。
总体总结
主题正文
- 展望后续，我们建议把握以下投资线索：1）游戏赛道低估值、高景气度，AI赋能下商业模式优势巩固，关注产品周期明确的头部厂商；
- 2）持续关注AI商业化和技术迭代进展，关注已跑通AI内容商业模式的平台型公司及产业链标的；
- 1️⃣广告：分众传媒收购新潮传媒反垄断审查获附条件批准，关注整合提效释放潜能。
- 根据总局公告，监管层通过价格冻结与放弃独家条款两项核心约束，为梯媒行业构建竞争合规框架。
- 我们预计交易有望于年内完成，收购完成后，新潮传媒并表将直接增厚分众传媒收入，实现整体点位密度与结构优化；
- 我们认为，从短期看，网易新品储备释放将有望推动收入、利润增长加速；
- 从中长期看，开放世界、搜打撤、射击等重点品类成功将强化其多赛道研发能力，推动其以更立体的产品矩阵提升长线经营能力。
- 港美股推荐网易/阅文集团/快手/心动公司/欢聚，关注音乐(腾讯音乐/网易云音乐)/猫眼娱乐/大麦娱乐。