【信达消费】永艺股份推荐更新 公司下游需求稳健、阿尔法优势（扩渠道&提份额）显现，海运费高企背景下，实际订单&出货均有望逆势超预期、且创历史新高。我们判断Q3收
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【信达消费】永艺股份推荐更新
公司下游需求稳健、阿尔法优势（扩渠道&提份额）显现，海运费高企背景下，实际订单&出货均有望逆势超预期、且创历史新高。我们判断Q3收入可实现双位数以上增长；此外，公司提价落地、原材料压力边际缓解（自身降本增效逻辑兑现，26年受上游影响较小），汇兑影响环比减弱，我们预计盈利能力环比持续提升，报表利润同比有望高增。
政策风险持续弱化，海外产能布局完善。中美会谈顺利，尽管本次降税对公司影响有限，但整体贸易风险边际弱化，公司越南/中国产能均在属地多维度领先（产业链布局&产品迭代&规模&合规管理），可实现灵活调配充分满足下游多元供应需求。近期中欧贸易投资磋商方面，核心议题与家居无关，且公司前瞻布局罗马尼亚基地，若欧洲未来订单呈本土化供应、公司海外产能有望顺利承接增量订单、加速爬坡&盈利释放。
成长延续可期。公司全球市占率仅小个位数（越南&中国出口份额合计约10%），目前发展规划聚焦TOP国家TOP客户份额提升，成长空间广阔。此外，新业务稳步减亏，盈利中枢有望稳步提升。
目前公司分红率50%+，对应股息率约5%，近期回调主要受市场影响，估值已回归10X，重视底部布局机遇。
风险提示：贸易摩擦、原材料&汇率波动
联系人：姜文镪18817619332、李晨13994673909
总体总结
主题正文
- 公司下游需求稳健、阿尔法优势（扩渠道&提份额）显现，海运费高企背景下，实际订单&出货均有望逆势超预期、且创历史新高。
- 我们判断Q3收入可实现双位数以上增长；
- 此外，公司提价落地、原材料压力边际缓解（自身降本增效逻辑兑现，26年受上游影响较小），汇兑影响环比减弱，我们预计盈利能力环比持续提升，报表利润同比有望高增。
- 政策风险持续弱化，海外产能布局完善。
- 中美会谈顺利，尽管本次降税对公司影响有限，但整体贸易风险边际弱化，公司越南/中国产能均在属地多维度领先（产业链布局&产品迭代&规模&合规管理），可实现灵活调配充分满足下游多元供应需求。
- 近期中欧贸易投资磋商方面，核心议题与家居无关，且公司前瞻布局罗马尼亚基地，若欧洲未来订单呈本土化供应、公司海外产能有望顺利承接增量订单、加速爬坡&盈利释放。
- 公司全球市占率仅小个位数（越南&中国出口份额合计约10%），目前发展规划聚焦TOP国家TOP客户份额提升，成长空间广阔。
- 目前公司分红率50%+，对应股息率约5%，近期回调主要受市场影响，估值已回归10X，重视底部布局机遇。