磷化铟板块更新 2610 【1】 产业价格信号维持高景气_衬底大尺寸化趋势明确 ——据通美，国内4/3/2英寸磷化铟衬底最新报价分别为7,000元/4,500元
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磷化铟板块更新 2610
【1】 产业价格信号维持高景气_衬底大尺寸化趋势明确 ——据通美，国内4/3/2英寸磷化铟衬底最新报价分别为7,000元/4,500元/1,200元，海外6/4/3英寸报价分别为1-3万元人民币/800+美元/450美元。 ——8月底以来价格维持高位。据SMM，10.9我国4/3/2英寸磷化铟衬底当日均价分别为7,050元/3,850元/1,250元，当天最高价分别为7,500/4,000/1,300元，年初至今涨幅分别达63.8%/94.4%/3.7%，年内两轮提价集中在6/8月。 ——4/3英寸衬底溢价率持续抬升。据SMM，截至10.9，4英寸/2英寸、3英寸/2英寸溢价率抬升至41.0%、36.9%，反映下游客户对外延加工的一致性、先进工艺的配套设备、加工效率等因素的偏好持续提升。
【2】 国内市场短期供需仍紧_FCC强化InP估值端逻辑 ——短期视角下高频价格信号和库存水位均反映偏紧供需。“远期缺不缺”的问题短期内无解，但通美反馈当下排产已满，7/8月新增订单当年交付较困难，基本无法插单，最大外延片客户催单很急，推测下游几乎无库存。 ——中期视角下“65%”再度强化了InP的战略价值。其一今明两年InP全球供给将由中国产能主导（卡海外光芯片脖子），其二涨价后的Inp衬底仅占光芯片约20%BOM（占光模块BOM极低个位数），因而在FCC阴影下的反制价值凸显，有望上修估值。
【3】 海外订单审批周期整体或缩短_地区性差异较大 ——一事一议，没有固定的审批额度或者一年一批这种说法，流程是拿单，准备材料（合同+客户承诺书）提交商务部，商务部45个工作日受理之后组织专家审议（主要考察两用物项）。许可证一般有效期为6个月。 ——审批周期或缩短，地区性差异较大。通美反馈25年审批不稳定性较强，审批周期在60天到半年不等，今年审批周期缩短，部分客户约40多天即可获批。整体而言，新加坡、欧洲客户相对顺畅，北美、台湾、日本客户相对偏紧。
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总体总结
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- 【1】 产业价格信号维持高景气_衬底大尺寸化趋势明确
- ——据通美，国内4/3/2英寸磷化铟衬底最新报价分别为7,000元/4,500元/1,200元，海外6/4/3英寸报价分别为1-3万元人民币/800+美元/450美元。
- 据SMM，10.9我国4/3/2英寸磷化铟衬底当日均价分别为7,050元/3,850元/1,250元，当天最高价分别为7,500/4,000/1,300元，年初至今涨幅分别达63.8%/94.4%/3.7%，年内两轮提价集中在6/8月。
- 据SMM，截至10.9，4英寸/2英寸、3英寸/2英寸溢价率抬升至41.0%、36.9%，反映下游客户对外延加工的一致性、先进工艺的配套设备、加工效率等因素的偏好持续提升。
- “远期缺不缺”的问题短期内无解，但通美反馈当下排产已满，7/8月新增订单当年交付较困难，基本无法插单，最大外延片客户催单很急，推测下游几乎无库存。
- 其一今明两年InP全球供给将由中国产能主导（卡海外光芯片脖子），其二涨价后的Inp衬底仅占光芯片约20%BOM（占光模块BOM极低个位数），因而在FCC阴影下的反制价值凸显，有望上修估值。
- 【3】 海外订单审批周期整体或缩短_地区性差异较大
- ——一事一议，没有固定的审批额度或者一年一批这种说法，流程是拿单，准备材料（合同+客户承诺书）提交商务部，商务部45个工作日受理之后组织专家审议（主要考察两用物项）。