📈【天风能源】煤炭周观点——安监约束供给、迎峰度冬背景下，煤价大概率高位震荡，明年煤价中枢或大体持平于今年 💡【动力煤：四季度或高位震荡】 考虑9.17保供后，
- 序号：005
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
📈【天风能源】煤炭周观点——安监约束供给、迎峰度冬背景下，煤价大概率高位震荡，明年煤价中枢或大体持平于今年
💡【动力煤：四季度或高位震荡】 考虑9.17保供后，目前产量仍未实质性恢复，即便陕蒙有小幅增产，缺口也很难得到弥补。结合近期迎峰度冬采购高峰，煤价或仍持续上涨，11-12月可能有小幅回调，我们认为四季度煤价仍将高位震荡，预计四季度煤价中枢再900-950之间。
对于股票而言，短期煤价如何震荡可能已不再是重点，重点在于判断明年煤价中枢，这决定了股息率的真实性。从目前来看，明年的价格中枢可能和今年差异不大，仍将维持高位，虽然后续安监可能会有边际宽松，但是考虑到短期内隐蔽工作面问题难以恢复，整体依然偏紧。其次，超强厄尔尼诺在明年仍将持续产生影响，一方面是夏季耗煤量，另一方面可能持续对内陆运河水位和开采产生影响，进而压制印尼煤进口量。
💡【炼焦煤：短期反弹，四季度高位震荡】 焦煤昨日反弹，消息方面，市场传闻满都拉口岸拟开始维修工作，市场对蒙煤复量预期进一步延后。从基本面来看，在9.17保供通知后，产量并没有实质性恢复，进口侧蒙煤通关量依然处于地位，供给依然处于较为紧张的态度，叠加近期钢材利润小幅恢复、空头利润兑现、焦煤修复铁水等原因，盘面快速反弹，短期走势偏强。
随着明年一月份矿山安监总结评估阶段结束后，中期供需格局存在边际转弱的可能性，阶段性补库结束后，预计11月铁水或持续回落，碳元素有概率重回累库周期。目前来看，预计四季度高位震荡，明年中枢或与今年接近。
💡【投资建议】动力煤重视高股息标的，焦煤重视高主焦煤含量标的 1）动力煤：中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、广汇能源、中国秦发 2）焦煤：淮北矿业、潞安环能、平煤股份、山西焦煤、首钢资源
总体总结
主题正文
- 考虑9.17保供后，目前产量仍未实质性恢复，即便陕蒙有小幅增产，缺口也很难得到弥补。
- 结合近期迎峰度冬采购高峰，煤价或仍持续上涨，11-12月可能有小幅回调，我们认为四季度煤价仍将高位震荡，预计四季度煤价中枢再900-950之间。
- 对于股票而言，短期煤价如何震荡可能已不再是重点，重点在于判断明年煤价中枢，这决定了股息率的真实性。
- 从目前来看，明年的价格中枢可能和今年差异不大，仍将维持高位，虽然后续安监可能会有边际宽松，但是考虑到短期内隐蔽工作面问题难以恢复，整体依然偏紧。
- 其次，超强厄尔尼诺在明年仍将持续产生影响，一方面是夏季耗煤量，另一方面可能持续对内陆运河水位和开采产生影响，进而压制印尼煤进口量。
- 从基本面来看，在9.17保供通知后，产量并没有实质性恢复，进口侧蒙煤通关量依然处于地位，供给依然处于较为紧张的态度，叠加近期钢材利润小幅恢复、空头利润兑现、焦煤修复铁水等原因，盘面快速反弹，短期走势偏强。
- 随着明年一月份矿山安监总结评估阶段结束后，中期供需格局存在边际转弱的可能性，阶段性补库结束后，预计11月铁水或持续回落，碳元素有概率重回累库周期。
- 💡【投资建议】动力煤重视高股息标的，焦煤重视高主焦煤含量标的