思源电气基本面更新：海外接单保持高增趋势，新产品实现突破-261009 Q1-3新签订单已超25全年、下游需求旺盛。公司去年新签订单约289亿元，我们预计Q1-
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思源电气基本面更新：海外接单保持高增趋势，新产品实现突破-261009
Q1-3新签订单已超25全年、下游需求旺盛。公司去年新签订单约289亿元，我们预计Q1-3已超去年去年，其中海外订单同比增速保持超40%，国内订单（不含储能）同比增速约15%。海外客户需求保持高景气、国内招标需求承压下仍保持正增长，看好公司中长期业绩增长确定性。
北美市场新产品突破、EO对基本面影响有限。自9月EO发布后，公司持续推进北美业务，目前看行业正常推进招投标工作，1-9月新签订单预计超20亿，开关断路器产品继续放量、9月新签订单超3亿，高压罐断常态化接单，中压开关实现突破，市场担心的政策对基本面影响目前看非常有限。
投资建议： 我们预计公司26-28年归母净利润分别为41/56/76亿元，同比+29%/37%/37%，现价对应PE分别为23x/16x/12x，该位置已处在历史估值低位，继续强烈推荐！
风险提示：海外政策变化不及预期。
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- 思源电气基本面更新：海外接单保持高增趋势，新产品实现突破-261009
- Q1-3新签订单已超25全年、下游需求旺盛。
- 公司去年新签订单约289亿元，我们预计Q1-3已超去年去年，其中海外订单同比增速保持超40%，国内订单（不含储能）同比增速约15%。
- 海外客户需求保持高景气、国内招标需求承压下仍保持正增长，看好公司中长期业绩增长确定性。
- 北美市场新产品突破、EO对基本面影响有限。
- 自9月EO发布后，公司持续推进北美业务，目前看行业正常推进招投标工作，1-9月新签订单预计超20亿，开关断路器产品继续放量、9月新签订单超3亿，高压罐断常态化接单，中压开关实现突破，市场担心的政策对基本面影响目前看非常有限。
- 投资建议： 我们预计公司26-28年归母净利润分别为41/56/76亿元，同比+29%/37%/37%，现价对应PE分别为23x/16x/12x，该位置已处在历史估值低位，继续强烈推荐！
- 风险提示：海外政策变化不及预期。