【国金电新】锂电板块跟踪推荐：基本面强势，估值与筹码处于历史低位区间，吹响反攻的号角 节后锂电板块走强，主要系节前十五五电池新规划落地，叠加固态等新技术方向催化
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【国金电新】锂电板块跟踪推荐：基本面强势，估值与筹码处于历史低位区间，吹响反攻的号角
节后锂电板块走强，主要系节前十五五电池新规划落地，叠加固态等新技术方向催化。基本面看，铜箔、隔膜等物料不足导致旺季头部排产受阻，接连月中出现微幅下修，年底至27年Q1或仍维持高景气、淡季不淡趋势。当前锂电整体盈利水平、估值及机构资金配置均处于历史低位区间，充分考虑周期波动仍具安全垫，保持推荐！
政策引导催化固态及高性能新技术方向：9/28七部门《》锚定2030年全固态电池规模化应用，明确锂电为主、钠电/液流协同路线，产业主线从产能扩张转向技术升级，壁垒抬升加速格局集中，利好头部龙头，及固态、储能、钠电、高端材料设备等方向。
物料不足导致头部供给受阻，仍看多材料价格上涨，旺季多环节已逐步落地。根据xl数据库，10月排产情况如下：电池及材料整体环比0%-5%、同比35%-59%。头部公司排产持续微幅下修主要系物料紧缺，铜箔已出现供给缺口。当前各环节除三元正极非C均已落地涨价；对C铜箔h2预计落地1-2k/t（当前最紧缺），铝箔已普涨1k/t，隔膜、负极谈判中；对Bq3起负极执行焦类联动；海外少有单独涨价函，隔膜q3起部分执行10%涨幅。
———————————— 投资建议：本轮锂电供求格局及材料涨价具备持续性，1q27预排产环比降幅预计在10%-20%，2h26退税带来抢装影响有限，产业仍维持淡季不淡预期，基本面具备支撑，相关标的：
（1）低估值电芯龙头及强二线：宁德（2-3万亿市值中枢）、亿纬、国轩、欣旺达、中航； （2）高壁垒/盈利平台持续性强：铜箔（德福、嘉元）、隔膜（恩捷、佛塑、星源）； （3）受益于加工费上涨/调价机制变动：铝箔（鼎胜、万顺）、负极（尚太、璞泰来）、铁锂（裕能、富临）； （4）涨价/业绩兑现弹性：VC/溶剂（华盛、石大）、6F（天赐、多氟多）； （5）其他：结构件（科达利、震裕）。
总体总结
主题正文
- 基本面看，铜箔、隔膜等物料不足导致旺季头部排产受阻，接连月中出现微幅下修，年底至27年Q1或仍维持高景气、淡季不淡趋势。
- 当前锂电整体盈利水平、估值及机构资金配置均处于历史低位区间，充分考虑周期波动仍具安全垫，保持推荐！
- 政策引导催化固态及高性能新技术方向：9/28七部门《》锚定2030年全固态电池规模化应用，明确锂电为主、钠电/液流协同路线，产业主线从产能扩张转向技术升级，壁垒抬升加速格局集中，利好头部龙头，及固态、储能、钠电、高端材料设备等方向。
- 物料不足导致头部供给受阻，仍看多材料价格上涨，旺季多环节已逐步落地。
- 根据xl数据库，10月排产情况如下：电池及材料整体环比0%-5%、同比35%-59%。
- 对C铜箔h2预计落地1-2k/t（当前最紧缺），铝箔已普涨1k/t，隔膜、负极谈判中；
- 投资建议：本轮锂电供求格局及材料涨价具备持续性，1q27预排产环比降幅预计在10%-20%，2h26退税带来抢装影响有限，产业仍维持淡季不淡预期，基本面具备支撑，相关标的：
- （3）受益于加工费上涨/调价机制变动：铝箔（鼎胜、万顺）、负极（尚太、璞泰来）、铁锂（裕能、富临）；