❗️美盈森：TIM材料预期差极大，导热凝胶龙头+垫片批量在即 1️⃣机柜内的TIM材料，分为垫片+凝胶两大类。其中，薄的、不规则的位置用胶更多，如板到板连接、顶
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❗️美盈森：TIM材料预期差极大，导热凝胶龙头+垫片批量在即
1️⃣机柜内的TIM材料，分为垫片+凝胶两大类。其中，薄的、不规则的位置用胶更多，如板到板连接、顶盖接触等场景；大的、规则的位置使用垫片更稳健。
价值量方面，Rubin NVL72的凝胶单柜价值量在6000美金左右。而垫片空间更大，价值量更高。
2⃣美盈森的导热凝胶产品，自两年前开始布局，并突破N客户。目前已在各大ODM处开启批量供货， 初期单月就有千万美金的订单量级。伴随Rubin的产能爬坡，需求起量。预计Q4将有显著的收入利润贡献。据产业验证， 订单体量在5亿以上、顺利可达6亿+，超市场预期。净利润率参考卖方预测20%。 单季度即有亿元级别的利润增量❗
美盈森的垫片产品目前小批量中，下游ODM厂商验证下来，反馈进展不错，预计27年开启正式供货。
3️⃣包装主业迎来反转。墨西哥产能开始释放，并切入高利润的云厂商客户。25年年底投产后，26H2开始释放订单，年化6亿元收入，明年有望扩展到10亿元，贡献1.5亿元的利润增量。叠加汇率亏损影响逐步减少，27年包装纸业主业有望修复至3~4亿利润。
盈利预测 TIM材料预计27年利润增量，保守在4亿以上，目标市值120~160亿。若石墨烯垫片顺利突破，则市值空间将进一步上修。 主业包装材料27年3~4亿利润，支撑60~80亿市值底。 目标市值 第一步先看200亿❗
总体总结
主题正文
- 目前已在各大ODM处开启批量供货， 初期单月就有千万美金的订单量级。
- 预计Q4将有显著的收入利润贡献。
- 据产业验证， 订单体量在5亿以上、顺利可达6亿+，超市场预期。
- 美盈森的垫片产品目前小批量中，下游ODM厂商验证下来，反馈进展不错，预计27年开启正式供货。
- 25年年底投产后，26H2开始释放订单，年化6亿元收入，明年有望扩展到10亿元，贡献1.5亿元的利润增量。
- 叠加汇率亏损影响逐步减少，27年包装纸业主业有望修复至3~4亿利润。
- TIM材料预计27年利润增量，保守在4亿以上，目标市值120~160亿。
- 主业包装材料27年3~4亿利润，支撑60~80亿市值底。