📑 📌 FCC 体系由委员和主席构成，每任总统可以从委员中指认一位作为主席，，总统可以在任期内更换主席，但委员的提名和确认需要经过参议院。 📌 因此 FCC 和
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📌 FCC 体系由委员和主席构成，每任总统可以从委员中指认一位作为主席，，总统可以在任期内更换主席，但委员的提名和确认需要经过参议院。 📌 因此 FCC 和光模块之间的矛盾，源于共和党人 Brendan Carr 在 2025 年初被特朗普任命为主席后，配合特朗普的美国制造业回流战略，针对通信行业细分领域推出的相关举措。 📌 如果 Carr 要在 2028 年之后继续担任主席，需要满足两个条件，一是共和党赢得 2028 年大选，二是 2028 年 6 月委员任期到期后，成功获得委员提名并通过参议院投票。 📌 ，市场普遍仅理解为 800G/1.6T 向 3.2T 迭代的时间推迟，但结合 Carr 的任期来看，还有另一层含义：3.2T 相关问题会推迟到他任期结束之后再处理，届时新任主席的处理方式、政策能否延续，都存在较大不确定性。 📌 但有一点值得关注，在 800G/1.6T 产品周期内提出相关主张的人员，在其有效任期内，并没有对该产品落地实施任何有效的约束，因此后续产业层面应对相关限制的难度应该不高。 📌 市场当前围绕 65% 这一比例进行博弈交易，从产业端观察，。 📌 从供应链结构来看，物料分配环节正逐步被北美 CSP 客户介入，部分客户开始自行采购并分配物料，还有部分客户直接在供应商侧完成物料分配。 📌 NPO 这类高度定制化的新产品，当前 JDM 就是实际采用的产业组织形态。随着各类规则变化，后续 CSP 在有需求时，也会介入物料采购环节。 📌 产业核心在于光学方案本身的复杂性，需要高频、高效的协同研发，围绕这项核心能力搭建产业所需的组织形态就可以。 📌 物料环节赚取物料对应的利润，研发环节赚取研发对应的利润，生产环节赚取生产对应的利润。 📌 不同组织形态之间会产生一定摩擦，但产业整体的盈利结构不会发生改变。 📌 。 📌 近几年无论国内还是海外，政策法规大多会向产业现实情况做出让步。 📌 市场针对 3.2T 相关博弈交易的实际意义有限。 📌 到 2028 年之后会出现两种情景，第一种是 AI 产业爆发，供需矛盾进一步加剧，相关限制措施很难落地，政策依然会向产业让步；第二种是 AI 在明年实现接近人类智商的能力，但没有出现明显增长空间，行业投资增速自然回落，也就无需再博弈 3.2T 之后是否存在政策限制。 📌 从当前 AI 资产定价来看，美股偏向乐观，A 股偏向悲观，FCC 相关消息更多只是加速释放 A 股的悲观情绪。 📌 ，当前多空双方的观点大多处于暂时无法证伪的阶段，保持观察即可。
总体总结
主题正文
- 📌 因此 FCC 和光模块之间的矛盾，源于共和党人 Brendan Carr 在 2025 年初被特朗普任命为主席后，配合特朗普的美国制造业回流战略，针对通信行业细分领域推出的相关举措。
- 📌 如果 Carr 要在 2028 年之后继续担任主席，需要满足两个条件，一是共和党赢得 2028 年大选，二是 2028 年 6 月委员任期到期后，成功获得委员提名并通过参议院投票。
- 📌 ，市场普遍仅理解为 800G/1.6T 向 3.2T 迭代的时间推迟，但结合 Carr 的任期来看，还有另一层含义：3.2T 相关问题会推迟到他任期结束之后再处理，届时新任主席的处理方式、政策能否延续，都存在较大不确定性。
- 📌 但有一点值得关注，在 800G/1.6T 产品周期内提出相关主张的人员，在其有效任期内，并没有对该产品落地实施任何有效的约束，因此后续产业层面应对相关限制的难度应该不高。
- 📌 产业核心在于光学方案本身的复杂性，需要高频、高效的协同研发，围绕这项核心能力搭建产业所需的组织形态就可以。
- 📌 物料环节赚取物料对应的利润，研发环节赚取研发对应的利润，生产环节赚取生产对应的利润。
- 📌 到 2028 年之后会出现两种情景，第一种是 AI 产业爆发，供需矛盾进一步加剧，相关限制措施很难落地，政策依然会向产业让步；
- 第二种是 AI 在明年实现接近人类智商的能力，但没有出现明显增长空间，行业投资增速自然回落，也就无需再博弈 3.2T 之后是否存在政策限制。