FCC与3.2T，OEM与JDM 1）FCC体系由委员和主席构成，每任总统可以从委员中指认一位作为主席，委员的任期为五年制，主席原则上没有任期这一说，总统可以在
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FCC与3.2T，OEM与JDM 1）FCC体系由委员和主席构成，每任总统可以从委员中指认一位作为主席，委员的任期为五年制，主席原则上没有任期这一说，总统可以在过程中更换主席，但委员的提名和确认需要过参议院。因此FCC跟光模块之间的纠葛源于共和党人Brendan Carr在25年初被Trump指任为主席后，跟随Trump的美国制造业回流战略，提出的通信行业的一个分支。如果Carr在28年之后还留在主席的位置上，需要共和党赢得28年大选，其次28年6月委员任期到位后被提名委员并通过参议院投票。因此28年是个关键时间点，市场只觉得800G/1.6T推迟到3.2T，但结合Carr的任期，另一重含义是 3.2T代表推迟到他任期之外的时间段去解决，到时新主席要如何解决，政策是否连续，不确定性都比较大。但有一点值得注意， 800G/1.6T产品周期内提出主张的人，在其有效任期内并没有对该产品提出任何有效约束，因此后续产业层面应对的难度应该不高。 2）市场在围绕65%比例在交易，我们从产业来看，从OEM走向JDM是正在逐步发生的动作，而不是物料的选择，从供应链结构来看，物料开始逐步由北美CSP客户介入分配，有些客户开始自己采购物料分配，有些客户在供应商那直接分配，NPO等高度定制化的新产品目前看JDM模式是实际组织形态。随着各种规则的变化，我觉得后续CSP在需要的时候也会介入物料的采购。 3）核心是光学方案的复杂性，需要高频高效的协同研发，围绕这部分核心能力来搭建产业所需要的形态即可，物料赚物料的利润，研发赚研发的利润，生产赚生产的利润。不同组织形态会有所摩擦，但整体结构不变。 4）产业需求增速会持续大于供给增速，因此供给是长期硬约束，AI交易的核心是这两个增速的剪刀差。这几年无论是国内还是海外，政策法规大多让步于产业现状。关于3.2T的交易实际上并没有太多意义，28年之后要么AI爆发供需进一步失衡，那限制也没用还是会让步，要么AI明年跨越人类智商范畴后却没有看到明显增长点，投资增速自然会下来，也不用交易3.2T之后限制不限制。从AI目前的定价，美股是乐观，A股是悲观，FCC更多只是悲观情绪的加速释放， AI核心还是产业的增速如何，这个多空的观点大多都在不可证伪期，静观其变即可。 欢迎交流 Leon
总体总结
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- 1）FCC体系由委员和主席构成，每任总统可以从委员中指认一位作为主席，委员的任期为五年制，主席原则上没有任期这一说，总统可以在过程中更换主席，但委员的提名和确认需要过参议院。
- 因此FCC跟光模块之间的纠葛源于共和党人Brendan Carr在25年初被Trump指任为主席后，跟随Trump的美国制造业回流战略，提出的通信行业的一个分支。
- 因此28年是个关键时间点，市场只觉得800G/1.6T推迟到3.2T，但结合Carr的任期，另一重含义是 3.2T代表推迟到他任期之外的时间段去解决，到时新主席要如何解决，政策是否连续，不确定性都比较大。
- 2）市场在围绕65%比例在交易，我们从产业来看，从OEM走向JDM是正在逐步发生的动作，而不是物料的选择，从供应链结构来看，物料开始逐步由北美CSP客户介入分配，有些客户开始自己采购物料分配，有些客户在供应商那直接分配，NPO等高度定制化的新产品目前看JDM模式是实际组织形态。
- 3）核心是光学方案的复杂性，需要高频高效的协同研发，围绕这部分核心能力来搭建产业所需要的形态即可，物料赚物料的利润，研发赚研发的利润，生产赚生产的利润。
- 4）产业需求增速会持续大于供给增速，因此供给是长期硬约束，AI交易的核心是这两个增速的剪刀差。
- 关于3.2T的交易实际上并没有太多意义，28年之后要么AI爆发供需进一步失衡，那限制也没用还是会让步，要么AI明年跨越人类智商范畴后却没有看到明显增长点，投资增速自然会下来，也不用交易3.2T之后限制不限制。
- 从AI目前的定价，美股是乐观，A股是悲观，FCC更多只是悲观情绪的加速释放， AI核心还是产业的增速如何，这个多空的观点大多都在不可证伪期，静观其变即可。