奶价持续向上，叠加巴西牛肉配额耗尽催化，推荐乳制品板块 肉价上行利于提升淘牛价格+生物公允价值，商务部公告自巴西进口牛肉10月1日零点起加征55%关税，巴西成为
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奶价持续向上，叠加巴西牛肉配额耗尽催化，推荐乳制品板块
肉价上行利于提升淘牛价格+生物公允价值，商务部公告自巴西进口牛肉10月1日零点起加征55%关税，巴西成为继澳大利亚之后，第二个触发中国牛肉保障措施配额的主要牛肉出口国。10月8日节后首日，全国600-650KG育肥牛中间价约29.96元/公斤，销区山东活牛10月7日均价31.8元/公斤，一周涨3.9%。
奶价上行趋势基本明确。散奶价格从5月开始持续反弹，双节旺季备货催化下，华东华中多地散奶价格已经逼近3.8元/kg，大多数区域散奶价格超过3.5元/kg，合同奶价26年7月也在5年内首次实现同比转正，9月第一周主产区生鲜乳价格3.06元，同比+1%。
上行周期有望维持2-3年。供给侧短期看青贮压力有望加速完成本轮出清，根据农村部，截至26年7月奶牛存栏576.8万头，7月去化0.4万头，环比6月2.2万头有所放缓，8月有望重新加速。长期看由于本轮下行周期维持4-5年，牧场因现金周转压力出清较多后备牛，一定程度上会影响后续扩产节奏。需求侧伊利/蒙牛8月液奶分别实现小个位数/双位数增长，乳制品深加工开始放量，对原奶价格形成向上支撑。
头部牧业逆势扩张，有望充分受益于奶价弹性。7月20日现代宣布正式完成对中国圣牧的收购，8月5日优然与赛科星签订资产置换意向书，两家奶牛存栏均超过61万头，年产能均突破400万吨，奶价变动对于利润弹性非常大，叠加牛肉价格上涨利好，继续推荐优然牧业、现代牧业、伊利股份、新乳业。
总体总结
主题正文
- 肉价上行利于提升淘牛价格+生物公允价值，商务部公告自巴西进口牛肉10月1日零点起加征55%关税，巴西成为继澳大利亚之后，第二个触发中国牛肉保障措施配额的主要牛肉出口国。
- 10月8日节后首日，全国600-650KG育肥牛中间价约29.96元/公斤，销区山东活牛10月7日均价31.8元/公斤，一周涨3.9%。
- 散奶价格从5月开始持续反弹，双节旺季备货催化下，华东华中多地散奶价格已经逼近3.8元/kg，大多数区域散奶价格超过3.5元/kg，合同奶价26年7月也在5年内首次实现同比转正，9月第一周主产区生鲜乳价格3.06元，同比+1%。
- 上行周期有望维持2-3年。
- 供给侧短期看青贮压力有望加速完成本轮出清，根据农村部，截至26年7月奶牛存栏576.8万头，7月去化0.4万头，环比6月2.2万头有所放缓，8月有望重新加速。
- 长期看由于本轮下行周期维持4-5年，牧场因现金周转压力出清较多后备牛，一定程度上会影响后续扩产节奏。
- 需求侧伊利/蒙牛8月液奶分别实现小个位数/双位数增长，乳制品深加工开始放量，对原奶价格形成向上支撑。
- 7月20日现代宣布正式完成对中国圣牧的收购，8月5日优然与赛科星签订资产置换意向书，两家奶牛存栏均超过61万头，年产能均突破400万吨，奶价变动对于利润弹性非常大，叠加牛肉价格上涨利好，继续推荐优然牧业、现代牧业、伊利股份、新乳业。