集运：Q4期货价格大涨，高景气延续 [爆竹]Q4淡季运价期货大涨。7月中旬以来， 集运期货10-12月合约价格分别上涨48%、80%、82%，淡季运价中枢大幅抬

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集运：Q4期货价格大涨，高景气延续

[爆竹]Q4淡季运价期货大涨。7月中旬以来， 集运期货10-12月合约价格分别上涨48%、80%、82%，淡季运价中枢大幅抬升，集运高景气有望延续，验证集运周期复苏。

[烟花]Q3运价同比涨幅扩大。7月份是欧线旺季高峰，之后货量和运价环比回落，所以7月中旬以来，运价季节性回调35%。但是同比涨幅扩大， 从Q2的33%到Q3的95%，验证集运周期复苏。

[Gift]需求复苏、供给低谷。东亚出口增速近30%，欧美进口增速近15%，背后是欧美销售增速大幅上升、库存周期上行，欧美日韩PMI共振向上。库存周期上行2年左右， 估计需求高增长到2027年底。而运力5%低增长到2027H1，所以集运高景气有望到2027年中。

[红包]推荐中远海控、中谷物流、锦江航运。欧美干线运价涨幅领先，中远海控受益，Q3利润增长60%；红海航线运价大涨，中谷物流开拓红海航线， Q3利润增长200%； 东南亚航线运价大涨，锦江航运、德翔海运、海丰国际受益。

总体总结

主题正文

1. 集运：Q4期货价格大涨，高景气延续
2. 7月中旬以来， 集运期货10-12月合约价格分别上涨48%、80%、82%，淡季运价中枢大幅抬升，集运高景气有望延续，验证集运周期复苏。
3. 7月份是欧线旺季高峰，之后货量和运价环比回落，所以7月中旬以来，运价季节性回调35%。
4. 东亚出口增速近30%，欧美进口增速近15%，背后是欧美销售增速大幅上升、库存周期上行，欧美日韩PMI共振向上。
5. 库存周期上行2年左右， 估计需求高增长到2027年底。
6. 而运力5%低增长到2027H1，所以集运高景气有望到2027年中。
7. 欧美干线运价涨幅领先，中远海控受益，Q3利润增长60%；
8. 红海航线运价大涨，中谷物流开拓红海航线， Q3利润增长200%；