- 联发科Q3营收环比增长10.4%，超出此前指引上限（持平至环比增长5%）。智能边缘产品的韧性抵消了智能手机业务的下滑。UBS预测Q4营收环比增长约30%，毛
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- 联发科Q3营收环比增长10.4%，超出此前指引上限（持平至环比增长5%）。智能边缘产品的韧性抵消了智能手机业务的下滑。UBS预测Q4营收环比增长约30%，毛利率达45.8%。TPUv8t产品按计划推进量产，有望实现超过20亿美元的营收指引。UBS对联发科长期盈利前景持乐观态度，预计到2030年EBIT利润率将提升至31.7%。
UBS发布的联发科（MediaTek，2454.TW）Fast Take报告指出，。报告核心要点包括： ：Q3营收表现强劲，主要得益于智能边缘产品（Smart Edge）的韧性，成功抵消了智能手机业务的下滑。 ：UBS预测Q4营收将环比增长约30%，毛利率达到45.8%，反映了高毛利产品组合的改善。 ：按计划推进量产，有望实现超过20亿美元的全年营收指引。
营收与盈利能力展望 从UBS提供的多年财务预测来看，联发科呈现出强劲的成长轨迹： 指标2025A2026E2027E2028E2030E 营收（NT$m） 595,966 673,973 1,248,996 2,139,567 2,791,050 EBIT利润率 17.4% 15.9% 25.3% 30.9% 31.7% EPS（NT$） 66.07 67.49 177.15 362.63 487.06 ： 营收预计在2026-2028年间实现跨越式增长，主要受AI相关产品（TPU等）需求驱动。 EBIT利润率将从2026年的15.9%大幅提升至2028年的30.9%以上，反映产品结构向高价值AI芯片倾斜。 每股收益（EPS）预计在2027-2028年间出现爆发式增长（从67.49 NT$跃升至362.63 NT$）。 业务驱动力 ：成为抵消智能手机下滑的核心动能，反映AIoT、汽车电子及边缘计算等新兴需求的快速崛起。 ：作为联发科未来增长的关键引擎，目标营收超过20亿美元，已按计划进入量产阶段。 ：随着高附加值产品占比提升，毛利率有望持续改善。
截至2026年10月8日，联发科股价为。基于当前估值水平： ：约69.5倍（短期受盈利能力过渡期影响，估值偏高） ：回落至12.9倍 ：进一步降至9.6倍，估值极具吸引力 ：从2026E的53.6倍降至2030E的7.5倍 ：预计从2026E的1.2%提升至2030E的8.3%，长期股东回报显著。 UBS的长期预测暗示，随着AI业务规模化效应释放，联发科估值将进入合理甚至低估区间，具备显著的长线投资价值。
：智能手机芯片仍占联发科重要业务比例，若全球智能手机出货量持续疲软，可能拖累整体业绩。 ：TPUv8t若量产爬坡不及预期或客户验证延期，将影响20亿美元营收指引的实现。 ：Q4预测毛利率45.8%处于较高水平，若产品组合或成本结构发生变化，实际表现可能低于预期。 ：来自高通、紫光展锐等竞争对手在AI芯片和智能手机SoC领域的竞争加剧，可能压缩市场份额和定价空间。 ：作为台湾上市公司，需关注中美科技竞争及半导体出口管制政策变化对联发科业务的潜在影响。
总体总结
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- 联发科Q3营收环比增长10.4%，超出此前指引上限（持平至环比增长5%）。
- UBS对联发科长期盈利前景持乐观态度，预计到2030年EBIT利润率将提升至31.7%。
- ：UBS预测Q4营收将环比增长约30%，毛利率达到45.8%，反映了高毛利产品组合的改善。
- 营收预计在2026-2028年间实现跨越式增长，主要受AI相关产品（TPU等）需求驱动。
- EBIT利润率将从2026年的15.9%大幅提升至2028年的30.9%以上，反映产品结构向高价值AI芯片倾斜。
- 每股收益（EPS）预计在2027-2028年间出现爆发式增长（从67.49 NT$跃升至362.63 NT$）。
- ：TPUv8t若量产爬坡不及预期或客户验证延期，将影响20亿美元营收指引的实现。
- ：作为台湾上市公司，需关注中美科技竞争及半导体出口管制政策变化对联发科业务的潜在影响。