📌 📝奇鋐的冷板被纳入英伟达标准化采购后，市场担心产品差异缩小、价格和毛利受压。摩根大通却预计，双面冷板与潜在的金刚石铜材料应用，会让每台服务器需要更多、价值更
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📝奇鋐的冷板被纳入英伟达标准化采购后，市场担心产品差异缩小、价格和毛利受压。摩根大通却预计，双面冷板与潜在的金刚石铜材料应用，会让每台服务器需要更多、价值更高的散热部件。该行估计，英伟达 VR Ultra 计算托盘的散热价值可达 3000—3500 美元，较上一代增加 50%。 📈这轮增长首先来自多装冷板。摩根大通判断，双面设计可能从 2027 年第 2 季度或下半年开始用于 VR Ultra，背面散热因此需要新增冷板；金刚石铜材料若获采用，还会进一步增加部件价值。该行认为奇鋐已在相关 GPU 与定制芯片项目中取得主要份额，因此规格升级有机会直接增加奇鋐每套系统的收入。 💰近期毛利改善为这条判断增加了依据，但涨价本身未必全部变成利润。奇鋐 2026 年第 2 季度毛利率已升至约 33%，摩根大通将其归因于液冷产品良率改善。该行还判断，部分交换机托盘冷板已成功提价，用来补偿材料和加班成本。摩根大通据此预测奇鋐 2027 年毛利率为 36.1%，高于 pb 一致预期的 34.2%；市场分歧落在每笔收入能留下多少毛利。 🔐更复杂的冷板也提高了供应商进入门槛。摩根大通指出，客户通常只选择 2—3 家供应商，产品换代周期短，使奇鋐既有项目经验更有价值。不过，英伟达从 VR200 开始推动冷板标准化，仍可能压低售价；下一代系统若延迟发布，新增冷板的收入也会推迟。
总体总结
主题正文
- 📝奇鋐的冷板被纳入英伟达标准化采购后，市场担心产品差异缩小、价格和毛利受压。
- 摩根大通却预计，双面冷板与潜在的金刚石铜材料应用，会让每台服务器需要更多、价值更高的散热部件。
- 该行估计，英伟达 VR Ultra 计算托盘的散热价值可达 3000—3500 美元，较上一代增加 50%。
- 摩根大通判断，双面设计可能从 2027 年第 2 季度或下半年开始用于 VR Ultra，背面散热因此需要新增冷板；
- 该行认为奇鋐已在相关 GPU 与定制芯片项目中取得主要份额，因此规格升级有机会直接增加奇鋐每套系统的收入。
- 💰近期毛利改善为这条判断增加了依据，但涨价本身未必全部变成利润。
- 奇鋐 2026 年第 2 季度毛利率已升至约 33%，摩根大通将其归因于液冷产品良率改善。
- 摩根大通据此预测奇鋐 2027 年毛利率为 36.1%，高于 pb 一致预期的 34.2%；