🔋对于锂电池上游材料行业，很多投资者同时担忧供给端产能过剩，以及需求增长的可持续性。 📊供给端角度：部分产品、工艺依旧处于供给紧张状态，例如负极石墨化工序、隔膜
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🔋对于锂电池上游材料行业，很多投资者同时担忧供给端产能过剩，以及需求增长的可持续性。 📊供给端角度：部分产品、工艺依旧处于供给紧张状态，例如负极石墨化工序、隔膜。 📌这一轮上行周期，产能扩张相比 2020‑2022 年更加保守，产能扩张更加集中到少数公司手里。上一轮周期地方政府大力推动扩产，本轮很难看到这种现象。很多上一轮周期新入局玩家已经停止扩产甚至退出行业。部分环节还存在产能扩张瓶颈，比如负极石墨化，需要环保审批，同时需要低成本电力资源。 📉需求端角度：投资者担忧中国国内储能 2027 年需求前景。 📝我们承认，2026 年至今光伏装机不及预期，叠加储能政策变化，削弱国内大型储能 2027 年的需求预期。 ✅但我们认为政策问题会随时间化解，需求本身有刚性，国内年度储能装机距离潜在天花板还有很大增长空间。 💡璞泰来的估值很大程度上取决于整个行业估值中枢。如果市场情绪修复，或者 2027 年需求预期更加明朗，璞泰来存在估值重估机会。
总体总结
主题正文
- 🔋对于锂电池上游材料行业，很多投资者同时担忧供给端产能过剩，以及需求增长的可持续性。
- 📊供给端角度：部分产品、工艺依旧处于供给紧张状态，例如负极石墨化工序、隔膜。
- 📌这一轮上行周期，产能扩张相比 2020‑2022 年更加保守，产能扩张更加集中到少数公司手里。
- 部分环节还存在产能扩张瓶颈，比如负极石墨化，需要环保审批，同时需要低成本电力资源。
- 📉需求端角度：投资者担忧中国国内储能 2027 年需求前景。
- 📝我们承认，2026 年至今光伏装机不及预期，叠加储能政策变化，削弱国内大型储能 2027 年的需求预期。
- ✅但我们认为政策问题会随时间化解，需求本身有刚性，国内年度储能装机距离潜在天花板还有很大增长空间。
- 如果市场情绪修复，或者 2027 年需求预期更加明朗，璞泰来存在估值重估机会。